Qué dijo la dirección de Westinghouse Air Brake Technologies Corporation en la llamada del Q3 2025

Trimestre sólido con cifras récord en cartera de pedidos

Wabtec registró ventas de 2.890 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025, un avance del 8,4% respecto al mismo período del año anterior. El crecimiento fue impulsado por los segmentos de Carga y Tránsito, e incluyó la incorporación de Inspection Technologies, adquirida al inicio del trimestre. El margen operativo ajustado mejoró 1,3 puntos porcentuales hasta el 21%, ligeramente por encima de las expectativas internas. Las ganancias por acción ajustadas fueron de 2,32 dólares, un incremento del 16%. La cartera de pedidos a doce meses alcanzó los 8.300 millones de dólares —un alza del 8,4%—, mientras que la cartera multianual logró un máximo histórico.

El resultado de caja fue de 367 millones de dólares en el trimestre, inferior al del año anterior, según la compañía, por el impacto de los aranceles y el mayor capital de trabajo. La empresa espera mantener una conversión de efectivo superior al 90% en el año completo y una ratio de apalancamiento neto de 2,0 veces al cierre del trimestre.

Perspectivas: guía alzada y mercados internacionales como motor

En función del desempeño del tercer trimestre, la dirección elevó la guía de BPA ajustado para 2025 a un rango de entre 8,85 y 9,05 dólares, lo que representaría un alza del 18% en el punto medio. La compañía espera que el cuarto trimestre registre un crecimiento de ingresos de alrededor del 11,25% en el punto medio implícito, con un avance estimado del 24% en BPA.

El principal hito del período fue la firma de un contrato con los ferrocarriles nacionales de Kazajistán —KTZ— por 4.200 millones de dólares, descrito por la empresa como el mayor pedido individual en la historia del sector ferroviario. El acuerdo incluye 300 locomotoras a entregar en diez años y contratos de servicio de largo plazo sobre toda la flota existente y la nueva. Más allá de Kazajistán, la dirección destacó el dinamismo en Brasil —renovación de flota y crecimiento de volúmenes en agricultura y mineral de hierro—, India, África y otros países de la Comunidad de Estados Independientes. En minería, se firmó un acuerdo de 125 millones de dólares para sistemas de tracción de camiones de ultra clase. En India, se cerraron contratos de frenos para tránsito por 140 millones de dólares. La compañía también reportó la llegada a Guinea de las primeras cuatro locomotoras de carga pesada ensambladas en su planta de Marora, India, destinadas al proyecto Simandou, la mayor reserva de mineral de hierro sin explotar del mundo.

Sobre los aranceles, el director financiero John Olin explicó que el impacto bruto se siente primero en el flujo de caja —cuando el producto cruza la frontera— y tarda entre dos y cuatro trimestres en trasladarse al estado de resultados. La estrategia de mitigación contempla cuatro vías: obtener exenciones como las del USMCA para productos fabricados en Canadá y México, reorganizar la cadena de suministro, compartir costos con clientes y aplicar una disciplina de gasto en toda la empresa.

Turno de preguntas: aranceles, márgenes y consolidación ferroviaria

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, los aranceles: varios preguntaron si el pico del impacto neto ya se había producido. Olin fue directo: la empresa no cree haber visto aún el mayor impacto bruto ni neto, y lo sitúa en los próximos trimestres. Segundo, los márgenes del segmento Tránsito, que avanzaron 2,7 puntos porcentuales hasta el 15,5% ajustado: la dirección señaló que el equipo ha reequilibrado la producción a lo largo del año y que no espera el repunte estacional habitual en el cuarto trimestre, aunque sí confía en alcanzar mediados de la franja alta de rentabilidad a mediano plazo. Tercero, ante una pregunta sobre la posible fusión entre Union Pacific y Norfolk Southern, Santana no quiso referirse a operaciones específicas, pero sí subrayó que cualquier consolidación ferroviaria en Norteamérica representa una oportunidad neta para Wabtec dado el estado de envejecimiento de la flota —más del 25% de los activos supera los veinte años— y la presencia de tracción en corriente continua que los operadores tienen incentivos económicos para modernizar.