Qué dijo la dirección de Verizon Communications Inc. en la llamada del Q4 2025

Resultados del cuarto trimestre y cierre del año 2025

Verizon cerró 2025 con lo que la dirección describió como su mejor trimestre operativo en años: 616.000 altas netas en teléfonos pospago —el mayor volumen en seis años—, a las que se suman 372.000 en banda ancha, para superar el millón de altas netas combinadas en el periodo. El director ejecutivo Dan Schulman, en su cargo desde hace apenas 100 días, enmarcó los resultados como los primeros indicios de una transformación profunda: reducción de capas de gestión, recorte de 13.000 empleados en el cuarto trimestre y la identificación de 5.000 millones de dólares en ahorros operativos para 2026. El EBITDA ajustado del ejercicio alcanzó los 50.000 millones de dólares y el flujo de caja libre fue de 20.100 millones, cifras que el CFO Tony Skiadas calificó de líderes del sector. La deuda neta no garantizada se situó en 110.100 millones de dólares, con un ratio de apalancamiento de 2,2 veces, por segundo trimestre consecutivo dentro del objetivo, antes del cierre de la adquisición de Frontier.

Perspectivas para 2026 y la integración de Frontier

La compañía espera un crecimiento de los ingresos por servicios de movilidad y banda ancha del 2% al 3% en 2026, lo que equivale a cerca de 93.000 millones de dólares, aunque anticipa que los ingresos por servicios inalámbricos se mantendrán aproximadamente planos, lastrados por el efecto comparativo de las subidas de precios de 2025 —un impacto negativo de unos 180 puntos básicos—, la amortización de promociones y la presión competitiva. La compañía espera un BPA ajustado de entre 4,90 y 4,95 dólares (crecimiento del 4% al 5%) y un flujo de caja libre de al menos 21.500 millones de dólares, el mayor desde 2020. En altas pospago, la guía apunta a entre 750.000 y 1 millón de unidades, entre dos y tres veces las de 2025. El CapEx se situaría entre 16.000 y 16.500 millones, una reducción de unos 4.000 millones frente a los desembolsos combinados de Verizon y Frontier en 2025. Con Frontier, la compañía supera ya los 30 millones de hogares con fibra y eleva su objetivo a largo plazo a 40-50 millones de pasadas, frente a los 35-40 millones anteriores. La compañía espera además más de 1.000 millones de dólares en sinergias de costes operativos con Frontier para 2028, el doble de la estimación inicial. El acuerdo renovado de MVNO con Comcast y Charter fue confirmado, aunque sin revelar condiciones.

Turno de preguntas: churn, valor por cliente y eficiencia de capital

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. El primero fue la calidad del crecimiento: Michael Ng (Goldman Sachs) preguntó si el aumento de altas se apoyaría en promociones agresivas o en menor abandono. Schulman fue explícito: la compañía no necesita intensificar la actividad promocional para alcanzar sus objetivos y señaló que una reducción de apenas cinco puntos básicos en la tasa de abandono cubre la mitad de la guía de altas. Atribuyó el deterioro del churn en los últimos tres años —25 puntos básicos acumulados— directamente a las subidas de precio sin valor añadido correspondiente. El segundo frente fue la rentabilidad por cliente a largo plazo (CLV): Ben Swinburne (Morgan Stanley) indagó si las nuevas condiciones competitivas comprimirían el valor de vida del cliente. Schulman defendió que la convergencia fibra-móvil reduce el churn un 40% respecto a la línea móvil independiente, lo que mejora estructuralmente el CLV. El tercero fue la reducción de CapEx: Swinburne también cuestionó cómo es posible recortar miles de millones sin sacrificar red. Skiadas explicó que el grueso del despliegue de C-Band está al 90%, que las áreas no estratégicas —cobre heredado, voz legacy, proyectos con retorno largo— se eliminan, y que el foco se concentra exclusivamente en movilidad y banda ancha. Schulman añadió que algunos de esos negocios generan pérdidas de entre 1.000 y 1.500 millones de dólares anuales en margen y serán retirados o desinvertidos. Ninguna pregunta abordó de manera directa operaciones en mercados hispanos, aunque la exposición a divisas emergentes o Latinoamérica no fue mencionada en ningún momento de la llamada.