Qué dijo la dirección de Vivos Therapeutics, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre de inflexión, pero con caja bajo presión

Vivos Therapeutics registró ingresos de 5,1 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, un aumento del 70% frente al mismo período del año anterior y un 34% por encima del cuarto trimestre de 2025. El crecimiento se explica principalmente por la incorporación de los servicios de diagnóstico del Sleep Center of Nevada (SCN), adquirido en junio de 2025, que aportó aproximadamente 2 millones de dólares adicionales en pruebas de sueño, más 900.000 dólares en ingresos por tratamiento de apnea obstructiva del sueño (AOS) en dos localizaciones. En paralelo, los ingresos por venta de aparatos a los dentistas integrados en la red VIP cayeron unos 900.000 dólares y no hubo nuevas incorporaciones de proveedores VIP en el trimestre, lo que la compañía presentó como una señal de que el modelo antiguo ya no sostiene el negocio. El margen bruto subió diez puntos porcentuales hasta el 60%, aunque los gastos generales y administrativos casi se duplicaron hasta los 9 millones de dólares, impulsados por los costes operativos de SCN, los salarios del personal de los centros de tratamiento y honorarios profesionales no recurrentes por valor de 900.000 dólares. Al cierre del trimestre, la compañía disponía de apenas 2,1 millones de dólares en caja.

Lo que viene: expansión, pediatría y cardiología

La dirección señaló tres iniciativas que, a su juicio, definirán el crecimiento futuro. La primera es la afiliación con grupos médicos especializados, en particular cardiólogos de todo el país, que buscan en Vivos un canal para diagnosticar y tratar la AOS en sus pacientes. La segunda es la extensión de los servicios diagnósticos al insomnio y otros trastornos del sueño, segmento que, según la compañía, puede añadir entre 2.000 y 3.000 dólares por paciente en el primer año con márgenes comparables a los de la AOS. La tercera es un programa pediátrico basado en un ensayo clínico en Colorado cuyos datos han dado lugar a una publicación académica de investigadores de la Universidad de Stanford; la dirección estima márgenes netos superiores al 60% y un potencial de ingresos cercano al millón de dólares por sede al año, con inicio previsto en julio en Nevada. La compañía también informó de un acuerdo con una firma nacional que ya cuenta con contratos de seguro y licencias para medicina del sueño en los cincuenta estados de Estados Unidos, lo que, según Huntsman, acelerará la expansión geográfica evitando los retrasos de red que afectaron al arranque en Nevada.

Preguntas de analistas: márgenes y deuda pendiente

En el turno de preguntas, la única analista presente —de H.C. Wainwright— preguntó si la mejora de márgenes esperada debía entenderse como un salto único o como una curva gradual. Huntsman respondió que se trata de una rampa y que la compañía prevé alcanzar márgenes de estado estable antes de que termine 2026. La segunda pregunta indagó sobre el saldo restante de ingresos diferidos del modelo VIP; el director financiero Bradford Amman confirmó que quedan aproximadamente 100.000 dólares, que se reconocerán en su totalidad antes de fin de año. No hubo más preguntas. Pese al tono optimista de la presentación, la dirección reconoció abiertamente la necesidad de financiación adicional para cumplir con los requisitos de capital propio de Nasdaq y para refinanciar su deuda senior, parte de la cual espera reclasificar como capital.