Qué dijo la dirección de Viatris Inc. en la llamada del Q4 2025

Un 2025 sólido como trampolín hacia el crecimiento

Viatris cerró 2025 con ingresos totales de 14.300 millones de dólares, un crecimiento de aproximadamente el 2% frente al año anterior excluyendo el impacto de su planta en India, y un EBITDA ajustado de 4.200 millones de dólares. La compañía generó un flujo de caja libre de 2.200 millones de dólares —excluyendo costos relacionados con transacciones— y devolvió más de 1.000 millones de dólares a los accionistas mediante dividendos y recompras de acciones. La dirección describió 2025 como el año que posicionó a Viatris para iniciar un período de crecimiento sostenido a partir de 2026, aunque reconoció que ese punto de inflexión aún no se ha materializado plenamente en los números.

En el plano operativo, la compañía completó 60 transacciones regionales de desarrollo de negocio, incluyendo la adquisición de Aculys Pharma en Japón, y alcanzó cinco lecturas positivas de fase 3 en su pipeline. Sin embargo, la planta de fabricación de sólidos orales en Nashik, India, sufrió un incendio en la zona de servicios a mediados de febrero de 2026, lo que obligó a suspender temporalmente la producción; la dirección espera reanudar operaciones en abril y asegura haber incorporado este impacto en la guía financiera para 2026.

Revisión estratégica y perspectivas para 2026

La dirección presentó los resultados de una revisión estratégica integral que contempla ahorros brutos de aproximadamente 650 millones de dólares en tres años, con una reinversión de hasta 250 millones, lo que deja un ahorro neto de unos 400 millones. Según la CFO Doretta Mistras, el calendario de materialización es aproximadamente un 30% en 2026, otro 30% en 2027 y el 40% restante en 2028. Cerca de la mitad de los ahorros procede de reducciones de plantilla; el resto, de eficiencias en costos de bienes vendidos, gestión de inventarios y estructuras de soporte.

Para 2026, la compañía espera un crecimiento de aproximadamente el 2% tanto en ingresos totales como en EBITDA ajustado frente a 2025. Los mercados emergentes —con mención expresa de Turquía, México, India y Brasil— se proyectan como el segmento de mayor dinamismo, con un crecimiento esperado del 6% interanual, impulsado por expansión en mercados clave, nuevos productos y cierta recuperación del suministro en el negocio de antirretrovirales. Europa se espera que crezca un 4%, apoyada en apixabán y paliperidona, mientras que Norteamérica se prevé estable. Japón seguirá bajo presión por las reducciones de precios obligatorias del gobierno y la pérdida de exclusividad de Amitiza a mediados de año, aunque la dirección confía en que los lanzamientos de Effexor y pitolisant sienten las bases para retomar el crecimiento a partir de 2028. Los nuevos ingresos por productos se estiman entre 450 y 550 millones de dólares, distribuidos entre productos ya aprobados —como octreotida y sacarosa de hierro— y candidatos que aguardan aprobación regulatoria en 2026.

Turno de preguntas: pipeline, márgenes y mercados clave

Los analistas presionaron en varios frentes. Glen Santangelo (Barclays) preguntó sobre el camino al crecimiento de un dígito medio en ingresos que Scott Smith había mencionado en una conferencia previa; el CEO respondió que ese objetivo se sustenta en la combinación del crecimiento del negocio base —que calificó de bajo dígito simple—, los lanzamientos previstos para 2026 y los datos de fase 3 de selatogrel y cenerimod que podrían traducirse en lanzamientos hacia 2028-2030, además de adquisiciones de activos comerciales. Jason Gerberry (Bank of America) cuestionó por qué el incremento de ingresos no se traslada más al EBITDA; Mistras atribuyó la dilución a la caída marginal en márgenes brutos, al cambio de mix hacia el negocio de antirretrovirales de menor margen y a la desaparición de unos 40 millones de dólares de ingresos por acuerdos de servicios de transición vinculados a desinversiones pasadas, caracterizando 2026 como un año de estabilización antes de una expansión más visible. En cuanto al meloxicam de acción rápida —cuya solicitud de aprobación ante la FDA se presentaría al día siguiente de la llamada—, la directora comercial Corinne Le Goff explicó que la estrategia inicial se centrará en el dolor postoperatorio y quirúrgico, con una fuerza de ventas especializada dirigida a cirujanos, traumatólogos y odontólogos, dejando abierta la puerta a alianzas para ampliar el alcance hacia médicos de atención primaria. Varios analistas intentaron obtener métricas de lanzamiento concretas para el meloxicam, pero la dirección remitió los detalles al evento para inversores del 19 de marzo.