Llamada de resultados · Q4 2025
Qué dijo la dirección de Bristow Group Inc. en la llamada del Q4 2025
Llamada del 26 de febrero de 2026
- renovación de contratos offshore
- servicios gubernamentales y guardacostas
- brasil y áfrica
- movilidad aérea avanzada
- balance y dividendo
- exposición a divisas y precio del petróleo
Un año sólido y una guía de crecimiento del 25% para 2026
Bristow Group cerró 2025 con un EBITDA ajustado de 246 millones de dólares, en línea con su propia orientación y aproximadamente un 4% por encima del ejercicio anterior. Los ingresos totales del año crecieron 75 millones de dólares respecto a 2024. El cuarto trimestre mostró una caída secuencial moderada —ingresos y EBITDA ajustado bajaron 9 y 7 millones de dólares, respectivamente— atribuida a la menor actividad estacional en Australia y en el segmento de servicios de energía offshore. La compañía anunció además el inicio de un programa de dividendos en efectivo de 0,125 dólares por acción, pagadero el 26 de marzo de 2026, y completó en enero una refinanciación de 500 millones de dólares en bonos garantizados al 6,75% con vencimiento en 2033, sustituyendo deuda más cara y extendiendo el perfil de vencimientos.
La dirección afirmó la guía para 2026: ingresos de entre 1.600 y 1.700 millones de dólares, y EBITDA ajustado de entre 295 y 325 millones, lo que implica un crecimiento de aproximadamente el 25% interanual. El motor principal es el segmento de Servicios Gubernamentales, cuyo ingreso operativo ajustado se espera que se duplique en 2026 a medida que los contratos de guardacostas en Irlanda y el Reino Unido alcancen su plena cadencia operativa y concluyan los costes de transición. El segmento de Energía Offshore aportaría un crecimiento adicional del 15% en ingreso operativo ajustado, impulsado principalmente por la renovación de contratos a tarifas más altas.
Renovaciones de contratos offshore y mercados clave para lectores hispanos
En el segmento offshore, el director ejecutivo Chris Bradshaw precisó que, al cierre de 2025, aproximadamente el 50% de la cartera de contratos con clientes ya había sido renovada y que la práctica totalidad habrá sido renegociada para finales de 2026. La tarifa promedio de los contratos nuevos supera en torno a un 25% a la de los contratos heredados que sustituyen. Las regiones con mayor crecimiento de demanda —y hacia las que Bristow está movilizando capacidad adicional de aeronaves— son África y Brasil, este último descrito como una de las cuencas de aguas profundas de más rápido crecimiento. La CFO Jennifer Whalen señaló que cerca del 15% de los ingresos provienen de actividades de exploración, las más expuestas a la volatilidad del precio del petróleo, y que los tipos de cambio de la libra esterlina y el euro frente al dólar constituyen otra variable relevante para la guía. Sobre Venezuela, Bradshaw indicó que no prevé oportunidades inmediatas en helicopteros offshore, aunque sí espera apoyar operaciones desde Trinidad hacia cuencas conjuntas que se solapan con aguas venezolanas, aprovechando la larga presencia de Bristow en Trinidad, Surinam y Curazao.
Preguntas de los analistas: transición UKSAR2G, movilidad aérea avanzada y balance
En el turno de preguntas los analistas centraron su atención en tres áreas. Primero, el estado de la transición al contrato UKSAR2G en el Reino Unido: Bradshaw reconoció retrasos en la entrega de aeronaves de Leonardo por problemas en la cadena de suministro, si bien describió la transición como avanzando correctamente y con buena comunicación con la Maritime and Coastguard Agency. Segundo, la estrategia de balance: Whalen explicó que la refinanciación se ejecutó con un diferencial de crédito notablemente mejor que la emisión anterior, y que la compañía prevé amortizar la financiación de equipos del contrato UKSAR2G antes de que termine 2026. Las siete aeronaves AW189 pendientes de entrega en 2026 se financiarán con caja disponible o mediante arrendamientos, sin necesidad de nueva deuda significativa. Tercero, la movilidad aérea avanzada: la compañía completó en Noruega las primeras pruebas operativas de aviación eléctrica en colaboración con Beta Technologies, y obtuvo los primeros slots de entrega del Electra EL9 con una exposición de capital de apenas unos pocos millones hasta que se cumplan los hitos de certificación. El compromiso máximo potencial con Electra ascendería a 30 millones de dólares. Ante la pregunta sobre contratos gubernamentales futuros, Bradshaw señaló conversaciones activas con varios países europeos sobre la externalización de servicios de guardacostas, en un contexto de mayor gasto en defensa, sin precisar plazos concretos.
En sus propias palabras
«Esperamos que el ingreso operativo ajustado de nuestro negocio de Servicios Gubernamentales se duplique en 2026. Y los flujos de caja de alta calidad, similares a los de infraestructura, procedentes de estos contratos proporcionan una base de flujo de caja duradera para la compañía.»
«En promedio, a nivel global, el incremento de tarifa en los contratos de vanguardia respecto a las tarifas de los contratos heredados que sustituyen es de aproximadamente un 25%. Hay algunas diferencias regionales, algunas más altas y otras más bajas, pero en promedio ha sido alrededor del 25%, y eso se mantiene bastante constante.»
«En el contexto de un panorama geopolítico complicado y las expectativas de incrementos significativos en el gasto en defensa, creemos que habrá oportunidades de crecimiento orgánicas e inorgánicas convincentes para un proveedor especializado de servicios de aviación con el historial, la experiencia operativa y la flexibilidad financiera de Bristow.»
«Aproximadamente el 15% de nuestros ingresos provienen de exploración, que sería la más afectada por el entorno macroeconómico y el precio del petróleo. Los tipos de cambio, en particular la libra esterlina y el euro en nuestros contratos de búsqueda y rescate en Irlanda y el Reino Unido, también podrían sesgar la guía en uno u otro sentido dependiendo de lo que ocurra con el dólar frente a esas divisas.»
«Dado nuestra presencia en la región —incluyendo una larga trayectoria en Trinidad, donde realizamos tanto rotación de tripulaciones como búsqueda y rescate, así como en Surinam y Curazao— creo que si las oportunidades en Venezuela llegan a materializarse, estamos tan bien posicionados como cualquiera para aprovecharlas.»
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Resumen editorial en español de la llamada de resultados original, en inglés. Las citas están traducidas de la transcripción literal proporcionada por Financial Modeling Prep. Esta página tiene fines informativos y no constituye asesoría financiera.