Qué dijo la dirección de Vishay Intertechnology, Inc. en la llamada del Q4 2025

Trimestre en línea con lo previsto, con pedidos en máximos de tres años

Vishay Intertechnology cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos de 801 millones de dólares, ligeramente por encima del punto medio de su propia guía y un 1,3 % más que el trimestre anterior. El crecimiento provino íntegramente de Asia, mientras que América y Europa permanecieron prácticamente estancadas por los cierres de fin de año. Lo más destacado no fueron las cifras sino el comportamiento de los pedidos: la cartera de órdenes alcanzó máximos de tres años en todas las tecnologías principales —excepto condensadores, que ya los había alcanzado en el tercer trimestre— y el ratio pedidos-facturación (book-to-bill) cerró en 1,2, con semiconductores en 1,27 y pasivos en 1,13. El margen bruto fue del 19,6 %, lastrado en 130 puntos básicos por la fábrica de Newport, cuya puesta en marcha progresiva sigue consumiendo recursos. El beneficio por acción GAAP fue de un centavo, frente a una pérdida de seis centavos en el tercer trimestre.

Lo que viene: CapEx récord y apuesta por el crecimiento en 2026

La compañía espera ingresos de entre 800 y 830 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, con un margen bruto orientativo del 19,9 % (±50 puntos básicos). La dirección prevé que los ingresos crezcan trimestre a trimestre a lo largo de todo el año, apoyados en un backlog de 1.300 millones de dólares equivalente a 4,9 meses de ventas. El gasto de capital para 2026 se eleva a entre 400 y 440 millones de dólares —el pico del plan quinquenal—, de los que aproximadamente 230 millones se destinarán a la nueva fábrica de obleas de 12 pulgadas en Alemania, con entregas de equipos que se retrasaron desde 2025. La compañía espera que Newport sea neutral en margen bruto al cierre del primer trimestre y positivo a partir de entonces. Para los años siguientes, la dirección anticipa un retorno a una intensidad de capital del 5-6 %, frente al 8,9 % registrado en 2025. Dentro de los pasivos, la expansión se concentrará en condensadores de alta tensión para infraestructura de redes eléctricas inteligentes —con proyectos en cartera hasta 2032— y en inductores de potencia fabricados en La Laguna, México, donde la dirección señaló explícitamente que los clientes buscan suministro regional y libre de aranceles. El flujo de caja libre se prevé negativo o en torno a cero durante 2026 debido al nivel de inversión.

Turno de preguntas: márgenes, automoción y memoria

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. Primero, la evolución de los márgenes: la dirección explicó que las bajadas de precios pactadas en contratos anuales se concentran en el primer trimestre y que los aumentos de precios aplicados en el cuarto trimestre —vinculados al encarecimiento de metales— empezarán a surtir efecto en el primero de 2026; en algunos segmentos se estudia una segunda subida. Segundo, el sector del automóvil: Vishay aprovechó las escaseces de diciembre para cruzar referencias con fabricantes de equipos originales y proveedores de primer nivel, ganando cuota en MOSFETs y diodos; la nueva gama de MOSFETs de carburo de silicio de tercera generación —tecnología de trinchera a 1.200 voltios— abre por primera vez la puerta a los sistemas de 800 voltios en vehículos eléctricos. Tercero, la memoria: ante la pregunta sobre el impacto de la subida de precios de la memoria DRAM, Joel Smejkal descartó un efecto negativo relevante argumentando que los segmentos que Vishay sirve —industrial, automoción, aeroespacial y defensa— consumen poca memoria en comparación con el mercado de consumo y computación. No se formularon preguntas específicas sobre aranceles, aunque la dirección los mencionó como factor parcial en la caída del precio de venta medio interanual.