Qué dijo la dirección de Victoria's Secret & Co. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre de recuperación amplia

Victoria's Secret & Co. reportó ventas netas de 1.560 millones de dólares en el primer trimestre del año fiscal 2026, un incremento del 15% respecto al mismo periodo del año anterior. Las ventas comparables crecieron un 13%, el cuarto trimestre consecutivo en terreno positivo. Los tres segmentos —Victoria's Secret, PINK y Beauty— registraron crecimiento de doble dígito bajo. El ingreso operativo ajustado se multiplicó por 2,5 hasta 80 millones de dólares, y el beneficio por acción ajustado pasó de 0,09 a 0,60 dólares, superando con amplitud la guía de 0,20 a 0,30 dólares. La dirección atribuyó el resultado a la reducción de promociones, al aumento del precio unitario medio y a la aceleración en la captación de nuevos clientes.

El negocio internacional creció un 45% en ventas reportadas —un 36% ajustando por el cambio contable derivado del nuevo centro de distribución europeo—. China fue señalada como el principal motor, impulsada por la venta social en canales digitales. La dirección subrayó que las franquicias globales como el Fashion Show y el Valentine's Day están resonando en mercados locales, aunque advirtió que el negocio en Oriente Medio, estructurado como franquicia con regalías, ha experimentado cierta perturbación que ya está incorporada en las previsiones.

Lo que viene: guía elevada y aranceles como variable clave

La compañía elevó su previsión de ventas para el año fiscal 2026 a un rango de 7.030 a 7.130 millones de dólares, frente a los 6.850–6.950 millones anteriores, lo que implica un crecimiento del 7% al 9%. El ingreso operativo ajustado anual esperado sube a 550–580 millones de dólares, 120 millones por encima de la guía previa. De ese incremento, la compañía estima que 55 millones responden a fortaleza operativa y 65 millones a un impacto arancelario menos desfavorable de lo previsto. El beneficio por acción ajustado anual esperado se sitúa en 4,35–4,60 dólares frente a los 3,20–3,45 anteriores.

En cuanto a aranceles, la dirección asume que la tasa del 10% vigente bajo la Sección 122 se mantendrá hasta finales de julio, y que en la segunda mitad del año regresará al 20% previo. El impacto bruto de aranceles en el conjunto del año se estima en unos 75 millones de dólares. Para el segundo trimestre, la compañía espera ventas de entre 1.590 y 1.615 millones de dólares, crecimiento del 9% al 11%, y un beneficio por acción de 0,65 a 0,75 dólares. El director financiero Scott Sekella advirtió que el inventario al cierre del segundo trimestre subirá en torno al dígito alto por el paso estratégico del transporte aéreo al marítimo, lo que adelanta el registro contable de la mercancía.

Las preguntas de los analistas

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas: la durabilidad de la mejora de márgenes, la composición de la captación de clientes y el potencial de reinversión en marketing. Sobre los márgenes, Sekella indicó que la expansión bruta del margen podría volver a superar el 40% "si no fuera por los aranceles", señalando que la reducción de promociones es un proceso plurianual con múltiples palancas todavía sin activar. Sobre clientes, Hillary Super explicó que el mayor crecimiento se concentra en los segmentos de ingresos más bajos —menos de 50.000 dólares anuales— y más altos —más de 200.000 dólares—, así como en la franja de 18 a 24 años, lo que la dirección interpreta como una señal de relevancia de marca, no de promoción. Sobre GLP-1, Super reconoció que el impacto en la demanda de tallas ha sido "mínimo", con variaciones inferiores al 3% en clientas existentes. La dirección declinó responder preguntas sobre la campaña de un accionista activista —identificado como BBRC— que busca influir en la junta anual, calificándola de "distracción".