Qué dijo la dirección de Viasat, Inc. en la llamada del Q3 2025

Trimestre sólido, aunque con presiones en segmentos maduros

Viasat cerró su tercer trimestre fiscal 2025 con ingresos de 1.120 millones de dólares, prácticamente planos respecto al año anterior, y un EBITDA ajustado de 393 millones (margen del 35%), un 3% más que en el mismo período del año previo. Los resultados superaron levemente las expectativas internas. El crecimiento en aviación comercial —ingresos del segmento al alza un 12% interanual— y la fuerte expansión del negocio de Defensa y Tecnologías Avanzadas (DAT, +20% en ingresos) compensaron el deterioro continuado en banda ancha fija residencial en Estados Unidos y la caída del 8% en servicios marítimos, lastrada por la migración desde servicios L-band heredados. La compañía mantiene su guía anual: ingresos planos o ligeramente al alza y crecimiento de EBITDA ajustado en el rango de mediados de un dígito para el conjunto del ejercicio 2025.

El gasto de capital fue de 253 millones en el trimestre, un 40% menos que un año antes. Para el ejercicio completo, Viasat espera que el CapEx quede 200 millones por debajo del extremo inferior de su guía previa, situándose en torno a 1.100 millones de dólares. La reducción proviene de una combinación de eficiencias operativas, sinergias entre las redes de Viasat e Inmarsat, optimización de la configuración de lanzamiento del satélite ViaSat-3 Vuelo 3 y una disciplina más estricta en la priorización del gasto. La compañía señaló que la mejora acumulada en generación de caja para los ejercicios 2025 y 2026 combinados asciende a unos 200 millones de dólares respecto a la guía anterior.

Lo que viene: ViaSat-3, NexusWave y desapalancamiento

Viasat espera que el ViaSat-3 Vuelo 2 esté fabricado y enviado a Cabo Cañaveral este verano y entre en servicio a finales del calendario 2025, según lo previsto. El Vuelo 3, destinado a la región Asia-Pacífico, mantiene su calendario de fabricación sin cambios, aunque la compañía eligió una configuración de lanzamiento menos intensiva en capital que extenderá el tiempo de puesta en órbita y desplazará su fecha de entrada en servicio probablemente al calendario 2026. Para el ejercicio fiscal 2026, la compañía espera crecimiento de ingresos interanual y un modesto crecimiento de EBITDA ajustado, con un CapEx de aproximadamente 1.300 millones. La inflexión del flujo de caja libre se anticipa para la segunda mitad del ejercicio 2026, una vez superado el pico de gasto asociado al despliegue de ViaSat-3. La reducción del endeudamiento fue identificada explícitamente como la principal prioridad de asignación de capital. En cuanto al servicio marítimo NexusWave —que combina capacidad GEO y LEO de múltiples operadores—, la dirección señaló un pipeline de más de 4.000 buques y tiene como objetivo que el negocio marítimo vuelva al crecimiento en el ejercicio 2026. Para el mercado hispanohablante, cabe destacar que Viasat está negociando acuerdos de capacidad con Telesat Lightspeed, operador canadiense cuya cobertura incluye América Latina, con foco inicial en el segmento de aviación.

Turno de preguntas: deuda, espectro y activos de defensa

Los analistas presionaron en tres frentes. Primero, sobre la posible venta de activos del segmento DAT para reducir deuda: la dirección confirmó que continúa evaluando alternativas pero se negó a detallar transacciones específicas, reiterando que el objetivo es reducir el nivel de deuda «sustancialmente». Segundo, sobre el valor del espectro L-band de Inmarsat y su relación con la transacción Ligado-AST Space Mobile: Dankberg defendió que esa operación confirma el valor del espectro MSS licenciado y describió las distintas vías de monetización disponibles —servicios propios mejorados, acuerdos de co-operación, D2D estandarizado— sin comprometerse con ninguna en concreto. Tercero, sobre la quiebra de Ligado y las implicaciones para los derechos de espectro de Viasat: la dirección declinó comentar el asunto por tratarse de un litigio activo, aunque reconoció la validez de las cuestiones planteadas por los analistas respecto a la coordinación y contigüidad del espectro.