Qué dijo la dirección de Verra Mobility Corporation en la llamada del Q4 2025

Cierre de 2025: crecimiento por encima de lo previsto, márgenes bajo presión

Verra Mobility cerró el cuarto trimestre de 2025 con un crecimiento de ingresos totales del 16% respecto al mismo período del año anterior, superando las expectativas internas de la compañía. El motor principal fue la expansión del contrato de cámaras de semáforo en rojo con el Departamento de Transporte de Nueva York, que aportó aproximadamente 14 millones de dólares en ingresos por servicios de instalación y unos 8 millones en ingresos por producto. El EBITDA ajustado del trimestre se situó en 102 millones de dólares, prácticamente sin variación respecto al año anterior, lastrado por las inversiones de preparación para el contrato neoyorquino. El BPA ajustado fue de 0,30 dólares, frente a 0,33 dólares en el cuarto trimestre de 2024, descenso atribuido también a esos costes de alistamiento. Para el conjunto de 2025, los ingresos totales rozaron los 979 millones de dólares, con un margen EBITDA ajustado del 42% en los últimos doce meses.

El segmento de Servicios Gubernamentales creció un 25% en el trimestre gracias a Nueva York, aunque los márgenes cayeron del 34% al 24% por las mismas inversiones. Commercial Services avanzó un 10% en ingresos y un 7% en beneficio de segmento, impulsado por el peaje de alquiler de vehículos (+16%), mientras que la gestión de flotas retrocedió un 8% por la pérdida de clientes registrada a mediados de año. Parking Solutions (T2 Systems) creció un 5% en el trimestre.

Perspectivas 2026: crecimiento moderado y compresión temporal de márgenes

La compañía espera ingresos totales de entre 1.020 y 1.030 millones de dólares en 2026, un crecimiento de aproximadamente el 5% en el punto medio de la guía. El EBITDA ajustado se situaría entre 405 y 415 millones, lo que implica un margen del 40%, unos 250 puntos básicos por debajo de 2025. La dirección atribuye esa compresión al cambio en la mezcla de negocios —Servicios Gubernamentales, de menor margen, crece más rápido— y a los nuevos términos del contrato de Nueva York, que incluyen exigencias de subcontratación con empresas de mujeres y minorías por entre 22 y 24 millones de dólares anuales. El BPA ajustado se espera entre 1,32 y 1,38 dólares, con un flujo de caja libre de entre 150 y 160 millones. La compañía anticipa que los márgenes del segmento gubernamental se recuperarán hacia mediados y finales de la década de 2020 gracias al despliegue de MOSAIC, su plataforma de cumplimiento automatizado en la nube, que a partir de 2027 debería generar ahorros operativos de entre 10 y 20 millones de dólares anuales frente al nivel de 2026.

En materia de capital, el consejo amplió el programa de recompra de acciones en 150 millones adicionales hasta un total autorizado de 250 millones; en el cuarto trimestre se recompraron aproximadamente 6 millones de acciones por unos 133 millones. El CapEx previsto para 2026 es de 125 millones, destinado principalmente a nuevos programas de fotodetección en Servicios Gubernamentales, entre ellos el recién adjudicado contrato estatal de Hawái.

Turno de preguntas: clima político, Nueva York y flujo de caja en el foco

Los analistas preguntaron sobre el entorno político en torno a la vigilancia automática de tráfico. David Roberts restó importancia a las recientes declaraciones críticas procedentes de Washington, señalando que ese debate lleva dieciocho años presente y que la legislación estatal ha seguido ampliando el mercado potencial en unos 365 millones de dólares en los últimos tres años. También se cuestionó el impacto exacto de la normalización de precios en el nuevo contrato de Nueva York; Craig Conti explicó que, considerando la expansión de cámaras, el nuevo alcance de servicios y los cambios de tarifa, el resultado en dólares de margen a lo largo del período de cinco años es aproximadamente neutro. Sobre el flujo de caja libre, los analistas observaron que 22 millones de cobros del cuarto trimestre de 2025 se trasladaron al primer trimestre de 2026, lo que inflará artificialmente la conversión del ejercicio vigente; la dirección reconoció que el CapEx resultó más elevado de lo anticipado —por las nuevas adjudicaciones— y que una conversión sostenida en torno al 40% es el nivel objetivo estructural. Respecto a la inteligencia artificial y los vehículos autónomos, Roberts indicó que la compañía prefiere identificar primero los problemas concretos de sus clientes actuales antes de comprometer capital significativo, y que la vía será una combinación de desarrollo interno, adquisiciones selectivas y alianzas como la ya iniciada con Stellantis para pagos integrados en vehículos conectados.