Qué dijo la dirección de Voya Financial, Inc. en la llamada del Q1 2026

Arranque sólido en 2026 con crecimiento en todas las divisiones

Voya Financial abrió el año con resultados que la dirección calificó de fuertes en todos los segmentos. El beneficio por acción ajustado fue de 2,26 dólares en el trimestre, lo que representa un crecimiento del 13% interanual, mientras que en los últimos doce meses el BPA acumulado superó los 9,11 dólares, con un avance de más del 20%. La compañía generó aproximadamente 200 millones de dólares de capital excedente y devolvió esa misma cantidad a los accionistas mediante recompras y dividendos. La rentabilidad sobre fondos propios se mantuvo por encima del 18%. En Retirement, los ingresos basados en comisiones crecieron un 8% interanual y representan ya cerca del 60% de los ingresos netos totales del segmento, con un margen del 39%. La integración de OneAmerica —que eleva el total de cuentas de jubilación gestionadas a casi 10 millones— se espera completar en el segundo trimestre. En Investment Management, el beneficio operativo ajustado subió un 12% interanual, con un margen acumulado de doce meses del 28,6% y flujos netos positivos. En Employee Benefits, la mejora de márgenes continuó: el beneficio operativo ajustado del trimestre fue de 63 millones de dólares, frente a los resultados débiles de periodos anteriores.

Stop Loss y la recuperación de márgenes en Employee Benefits

El segmento que concentró la mayor parte de la atención fue Stop Loss, línea de negocio que ha atravesado dos años de presión por siniestralidad elevada ligada a terapias génicas y celulares y al aumento de la severidad de los siniestros. En el trimestre, la compañía liberó 25 millones de dólares de reservas correspondientes al bloque de 2024 y una parte del de 2025, del que ya tiene visibilidad sobre el 90% de la experiencia. La dirección informó de que las subidas de tarifa aplicadas al negocio de 2026 alcanzaron el 24% de media, mientras que la prima en vigor se mantuvo plana, reflejo de una selección de riesgos más estricta. La reserva del bloque de 2026 se ha establecido en el extremo superior del rango razonable de resultados. La consejera delegada, Heather Hamilton Lavallee, indicó que la compañía no tiene intención de pivotar hacia el crecimiento en Stop Loss en el corto plazo: la prioridad sigue siendo la recuperación del margen.

Turno de preguntas: el activismo, la valoración y los flujos

Varios analistas abordaron directamente los rumores sobre un accionista activista que estaría presionando por la venta de Stop Loss o incluso de la compañía. La consejera delegada respondió que el consejo de administración y la dirección tienen plena alineación en la hoja de ruta actual y que «no hay ninguna diferencia de criterio entre el consejo y la dirección en el camino estratégico». También se le preguntó por el descuento de valoración de la acción respecto a sus comparables, a lo que Hamilton Lavallee respondió que la respuesta está en la ejecución y enumeró los hitos ya logrados. En cuanto a flujos en Retirement, la dirección aclaró que las salidas del primer trimestre respondieron a factores conocidos y temporales —la salida de un plan de gran tamaño y los surrenders asociados a la migración de OneAmerica—, y reiteró que la compañía espera flujos netos positivos tanto en el segundo trimestre como en el conjunto del año, lo que supondría el quinto año consecutivo de flujos orgánicos positivos en planes de contribución definida. En Investment Management, el equipo directivo sostuvo que la meta de crecimiento orgánico del 2% o más para el año sigue vigente, apoyada en la demanda institucional de crédito privado y en la distribución internacional de la estrategia de renta y crecimiento.