Qué dijo la dirección de Viper Energy, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de crecimiento y un giro estratégico en el reparto de capital

Viper Energy cerró el segundo trimestre de 2026 con 691 pozos horizontales brutos puestos en producción sobre su superficie, con una participación media del 3% en los ingresos netos. La compañía espera que la producción crezca aproximadamente un 4,5% en el tercer trimestre respecto al segundo, lo que implicaría una tasa anualizada de crecimiento de producción de petróleo por acción de alrededor del 15% frente al cuarto trimestre de 2025. Durante el trimestre se ejecutaron recompras de acciones por 132 millones de dólares y se pagó un dividendo combinado —base más variable— de 0,67 dólares por acción, distribuyendo en total el 75% del efectivo disponible.

El cambio más significativo anunciado en la llamada no fue operativo sino estructural: la junta directiva aprobó elevar el dividendo base en un 32%, hasta 2 dólares anuales por acción de clase A, y eliminar el compromiso trimestral de distribuir al menos el 75% del flujo de caja libre. La compañía estima que, al precio actual de la acción, ese dividendo base ofrece una rentabilidad anualizada de aproximadamente el 4,5%, y asegura que quedaría cubierto incluso con el crudo WTI a 30 dólares por barril.

Lo que viene: más flexibilidad, menos reparto fijo

La dirección explicó que el nuevo marco de asignación de capital busca combinar un dividendo base estable y creciente con mayor libertad para destinar el excedente a recompras de acciones, reducción de deuda o adquisiciones, según cuál de las tres alternativas ofrezca mayor valor en cada momento del ciclo. En palabras de Kaes Van't Hof, el objetivo a largo plazo es que Viper sea valorada como compañía del S&P 500, no solo como empresa de exploración y producción. La compañía estima que el dividendo base representa cerca del 50% del flujo de caja libre con el WTI a 70 dólares por barril. Respecto a cobertura, indicaron que mantienen opciones de venta en torno a 50 dólares para proteger el extremo más adverso del escenario de precios.

En materia de adquisiciones, la compañía describió un mercado de compraventa de activos que calificó de excepcionalmente activo, tanto en operaciones de menor tamaño como en paquetes más grandes. La transacción Riverbend, que aporta unos 2.000 barriles diarios al tercer trimestre, fue citada como ejemplo del tipo de operación que Viper puede financiar con mayor facilidad bajo el nuevo esquema, sin necesidad de recurrir sistemáticamente a los mercados de capitales.

Preguntas de los analistas: valoración, recompras y nuevas zonas de desarrollo

El turno de preguntas giró en gran medida en torno a la frustración explícita de la dirección con la valoración bursátil de Viper. Van't Hof señaló que la compañía lleva cerca de dos o tres meses recomprando acciones de forma casi diaria y que continuará haciéndolo. Comparó el múltiplo al que cotiza Viper con el que el mercado otorga a otras estructuras de royalties en la cuenca del Pérmico sin exposición a materias primas, y calificó la diferencia de incomprensible dado que Viper crece un 15% anual.

Otro foco de interés fue el potencial de nuevas formaciones geológicas. El presidente Austen Gilfillian detalló que la actividad de arrendamiento en el Woodford —en el lado Delaware de la cuenca— se ha acelerado notablemente en los últimos trimestres, con aproximadamente 25 a 30 millones de dólares en bonos de arrendamiento de derechos en profundidad, equivalente a un tercio del total de arrendamientos del período. Un pozo piloto de cuatro pozos en la formación Barnett en Spanish Trail, zona donde Viper posee participaciones netas en ingresos muy elevadas, fue citado como potencial catalizador de desarrollo acelerado si los resultados cumplen las expectativas. Ante la pregunta directa de si las recompras bastarán para mover la cotización, Van't Hof no descartó otras vías pero reiteró que la posición como empresa mineral pura sigue siendo la óptima para Viper.