Qué dijo la dirección de Viper Energy, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre que cerró un año de transformación

Viper Energy cerró 2024 con lo que su dirección describió como un año transformacional, marcado por más de 8.000 millones de dólares en adquisiciones de derechos minerales y un crecimiento del 7% en producción de petróleo por acción. La compañía casi duplicó y media su superficie en la Cuenca Pérmica y completó la desinversión de sus activos fuera del Pérmico, con la que liquidó íntegramente un préstamo a plazo de 500 millones de dólares y el saldo dispuesto en su línea de crédito. La deuda neta pro forma quedó en aproximadamente 1.600 millones de dólares, poco más de una vuelta de apalancamiento.

En materia de retribución al accionista, el consejo aprobó un aumento del 15% en el dividendo base y una ampliación de 1.000 millones de dólares en la autorización de recompra de acciones. La compañía señaló que el dividendo base equivale a aproximadamente el 50% del flujo de caja libre estimado para 2026 a un precio del WTI de 50 dólares, y que estaría cubierto incluso por debajo de los 30 dólares. Tras el cierre de la desinversión no-Pérmica, la dirección indicó que espera elevar la devolución de capital a más del 100% del efectivo disponible para distribución.

Perspectivas para 2026: crecimiento orgánico y zonas más profundas

Viper inició una guía de producción diaria media para el año completo 2026 que la compañía espera implique un crecimiento orgánico de producción de mediados de un dígito respecto a la tasa de salida del cuarto trimestre de 2025. La amplitud del rango de la guía refleja, según el presidente Austen Gilfillian, que la visibilidad es sólida para el primer semestre —basada en pozos perforados aún no completados y permisos existentes— pero más incierta en la segunda mitad del año. Un elemento que podría mover la producción hacia el extremo alto del rango es la actividad de terceros operadores, que según la dirección se ha mantenido resistente pese a la reducción general del número de plataformas en el Pérmico.

Otro vector de crecimiento destacado fue el desarrollo de zonas más profundas, en particular el intervalo Barnett en la Cuenca Midland. Gilfillian explicó que actualmente solo el 10%-15% de la superficie potencialmente abierta en esa cuenca tiene arrendamientos activos para esas zonas más profundas, lo que la dirección consideró un catalizador tanto de ingresos por arrendamiento como de nuevas locaciones de inventario. Los dos primeros pozos en la zona de Spanish Trail —donde Viper posee el 100% de los derechos minerales— han sido autorizados y la dirección espera ver producción a mediados de 2026.

Turno de preguntas: recompras, adquisiciones y actividad de terceros

Los analistas presionaron sobre la lógica de las recompras de acciones tras la subida del 17% acumulada en el año. El CEO Kaes Van't Hof reconoció que las recompras en mercado abierto son menos evidentes hoy que cuando las acciones cotizaban a 37 dólares en el cuarto trimestre, pero subrayó que la autorización de 1.000 millones de dólares también sirve para facilitar la salida de accionistas que él llamó «tenedores no naturales», como los fondos de capital privado, según el modelo empleado en el cuarto trimestre cuando la compañía recompró un millón de acciones directamente a uno de esos fondos.

En cuanto a fusiones y adquisiciones, la dirección admitió que el entorno de precios actuales dificulta cerrar operaciones grandes, ya que los vendedores potenciales tienen menos urgencia de vender cuando el petróleo no está bajo presión. La compañía señaló que mantiene activo su programa de adquisiciones menores en el mercado —el llamado «ground game»— y que está dispuesta a flexibilizar el apalancamiento hasta aproximadamente 1,5 veces deuda/EBITDA para financiar una operación estratégica de mayor escala si surgiera la oportunidad. Un analista preguntó específicamente por la posibilidad de diversificarse fuera del Pérmico; la respuesta de Van't Hof fue categórica: Viper es y seguirá siendo una historia de puro Pérmico.