Qué dijo la dirección de Viper Energy, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre marcado por la integración de Sitio y la recompra de acciones

Viper Energy cerró el tercer trimestre de 2025 con la integración de la adquisición de Sitio ya completada y con una política de retribución al accionista más agresiva de lo habitual. La dirección informó que devolvió el 85% del efectivo disponible para distribución a los accionistas durante el trimestre, combinando dividendo base más variable —con una rentabilidad anualizada superior al 6%— y recompras de acciones por más de 90 millones de dólares. El retorno de capital por acción Clase A aumentó un 48% respecto al segundo trimestre. La compañía también anunció la venta de sus activos fuera de la cuenca Pérmica por cerca de 700 millones de dólares brutos, aunque precisó que los ingresos netos, tras el impacto fiscal, rondarán los 610 millones de dólares.

En el plano operativo, la dirección destacó que la posición combinada de Viper y Sitio captura aproximadamente la mitad de toda la actividad de operadores externos en la cuenca Pérmica, con un interés neto de regalías promedio de alrededor del 1,5%. La producción de petróleo del cuarto trimestre implica un crecimiento de aproximadamente el 20% por acción respecto al mismo periodo del año anterior.

Lo que viene: deuda cerca de cero y retorno del 100% del flujo libre

La compañía espera que los ingresos de la venta de activos no Pérmicos permitan reducir el saldo del crédito revolvente y del préstamo a plazo prácticamente a cero, acercando la deuda neta al objetivo de largo plazo de 1.500 millones de dólares. Una vez alcanzado ese nivel, la dirección anticipa devolver cerca del 100% del efectivo disponible para distribución a los accionistas. Para 2026, la compañía espera un crecimiento orgánico de producción de petróleo de un dígito medio respecto a la producción estimada del cuarto trimestre de 2025, lo que implicaría un crecimiento de dos dígitos en producción por acción respecto a 2025. Esa previsión asume los niveles de actividad actuales de Diamondback —descritos internamente como un escenario de "luz amarilla"— y excluye la contribución de los activos no Pérmicos que serán vendidos.

Sobre fusiones y adquisiciones, la dirección indicó que el entorno de precios más bajos dificulta cerrar operaciones de gran tamaño en el mercado de minerales, a diferencia de lo que ocurre con activos de exploración y producción convencionales. En ese contexto, la dirección señaló que las recompras de acciones propias funcionan como un mecanismo alternativo de asignación de capital, al permitir adquirir activos de alta calidad ya conocidos a precios que la dirección considera deprimidos.

Turno de preguntas: presión sobre la valoración y nuevos accionistas heredados

Los analistas centraron buena parte de sus preguntas en la valoración de las acciones y en la lógica de las recompras. Varios interlocutores señalaron que las acciones cotizan con descuento respecto a lo que los fundamentales justificarían, y preguntaron si la compañía podría acelerar aún más las recompras a expensas del dividendo variable. La dirección respondió que, con márgenes operativos del 92%-93% a un precio del crudo de 60 dólares, existe flexibilidad para hacer ambas cosas simultáneamente.

Otro punto de atención fue la existencia de cuatro accionistas —calificados por un analista como "titulares no naturales"— que en conjunto representan aproximadamente el 13% de las acciones y que recibieron sus posiciones como parte del canje por la fusión con Sitio. Ante la pregunta de si esas posiciones suponen un lastre para la cotización, la dirección afirmó que tiene capacidad financiera para absorber eventuales ventas de bloque, pero se abstuvo de especular sobre las intenciones de esos inversores. Por último, un analista preguntó sobre el potencial de la inteligencia artificial en el negocio de regalías; la dirección reconoció que la gestión de datos de más de 35.000 pozos ofrece oportunidades de automatización y de ventaja informacional, identificando este como uno de los aportes más relevantes del equipo de Sitio.