Qué dijo la dirección de Vornado Realty Trust en la llamada del Q1 2026

Un trimestre de transición con momentum creciente

Vornado Realty Trust reportó un FFO comparable de 0,52 dólares por acción en el primer trimestre de 2026, frente a los 0,63 dólares del mismo período del año anterior. La compañía explicó que la caída refleja efectos contables ya anticipados: la reversión de un gasto de renta diferida en PENN 1 registrada en el primer trimestre de 2025 y un mayor gasto neto por intereses, parcialmente compensados por el avance en el arrendamiento de PENN 1 y PENN 2. La dirección reiteró que la comparación interanual mejorará trimestre a trimestre, y la compañía espera que el FFO comparable de todo 2026 supere ligeramente al de 2025, con un salto más significativo previsto para 2027.

En el frente operativo, el mercado de oficinas de Manhattan registró casi 12 millones de pies cuadrados arrendados en el primer trimestre, el volumen más alto desde 2014. Vornado cerró 311.000 pies cuadrados de oficinas en Nueva York con rentas iniciales promedio de 103 dólares por pie cuadrado, marca positiva del 11,7% en términos GAAP y del 9,7% en efectivo, con un plazo promedio de nueve años. La compañía describió un desequilibrio significativo entre oferta y demanda en el segmento de edificios Clase A donde compite, con disponibilidad cayendo y escasa oferta nueva en el horizonte próximo.

Movimientos estratégicos: adquisiciones, recompras y el proyecto 350 Park

La dirección anunció la adquisición de un 49% en Park Avenue Plaza, edificio de 1,2 millones de pies cuadrados ocupado al 99% con un plazo promedio ponderado de arrendamiento de once años. La compañía pagó 950 dólares por pie cuadrado —según la dirección, con un descuento del 65% al 70% sobre el costo de reposición— y heredó un préstamo a tasa fija por debajo del 3% vigente hasta 2031. La compañía espera que la operación aporte aproximadamente 0,10 dólares por acción en base anual desde el primer año completo. Asimismo, el consejero delegado Steven Roth describió los avances en la redevelopación de 623 Fifth Avenue como un edificio boutique de primer nivel, señalando interés de inquilinos a precios iguales o superiores a los proyectados.

Sobre 350 Park Avenue, Roth confirmó que la demolición del edificio existente comenzó recientemente y que la compañía tiene hasta mediados de julio para decidir si participa como socio en la empresa conjunta con Ken Griffin o vende su posición. Roth anticipó que Vornado irá «con todo», aunque aclaró que no es un compromiso legal todavía. El proyecto contemplaría una torre de 1,9 millones de pies cuadrados con Citadel como inquilino ancla con al menos 850.000 pies cuadrados. En paralelo, el programa de recompra de acciones ha ejecutado 180 millones de dólares de los 200 millones autorizados; la junta directiva aprobó un nuevo programa adicional de 300 millones de dólares.

Turno de preguntas: dilución transitoria en 350 Park, orientación de resultados y ventas de activos

Los analistas indagaron sobre el impacto en ganancias de la modificación del contrato de arrendamiento en 350 Park tras la salida de Citadel del edificio para permitir la demolición. La dirección explicó que durante los próximos meses —hasta que se formalice la empresa conjunta— no habrá ingresos netos procedentes del inmueble, aunque una vez constituida la sociedad se comenzará a capitalizar intereses y costos. Franco señaló que el efecto negativo es temporal y ya había sido comunicado en trimestres anteriores. Sobre la posibilidad de emitir una guía formal de resultados, Roth reconoció el planteo pero descartó cambiar la política actual, aunque dejó abierta la puerta a reconsiderarlo dado que el crecimiento esperado en 2027 ya es un componente de la compensación ejecutiva.

Varios analistas preguntaron por el proceso de venta de activos. Franco confirmó que hay «algunas operaciones significativas en proceso» con compradores activos, sin dar detalles. Roth reiteró que no existen activos intocables: «básicamente estoy en esto por el dinero», afirmó, añadiendo que cualquier oferta suficientemente agresiva sobre activos estratégicos también sería evaluada. Sobre el crecimiento de rentas, la dirección sostuvo que un alza acumulada del 25% en cinco años les «decepcionaría», dada la escasez de oferta y el costo creciente de nueva construcción, que ya exige rentas de 200 a 300 dólares por pie cuadrado para que un proyecto sea económicamente viable.