Qué dijo la dirección de VNET Group, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sólido impulsado por la demanda de infraestructura para IA

VNET Group cerró el segundo trimestre de 2026 con ingresos netos totales de 2.780 millones de yuanes, un avance del 14,2% interanual. El motor principal fue el negocio mayorista de centros de datos (wholesale IDC), cuyos ingresos crecieron un 29,3% hasta los 1.100 millones de yuanes. El EBITDA ajustado subió un 25,4% interanual hasta los 918,3 millones de yuanes, con un margen del 33,0%, frente al 30,1% del mismo período del año anterior. La compañía también registró un ingreso neto ajustado de 7,4 millones de yuanes, revirtiendo la pérdida neta ajustada del segundo trimestre de 2025. La capacidad mayorista en servicio superó por primera vez el umbral de 1 gigavatio, alcanzando los 1.007 megavatios, con una tasa de utilización del 73,9%.

En materia de pedidos, VNET acumuló 862 megavatios en nuevos contratos mayoristas en lo que va de 2026, incluidos 345 megavatios firmados durante el trimestre con un proveedor líder de servicios en la nube para su campus en el área metropolitana de Pekín. A estos pedidos se suman 355 megavatios en capacidad reservada, lo que eleva el total de pedidos y reservas a más de 1,2 gigavatios. La dirección subrayó que históricamente todas las reservas de clientes han derivado en pedidos firmes.

Lo que viene: expansión de capacidad, alianza energética y primeros pasos en el exterior

VNET reiteró su guía para el conjunto de 2026: ingresos netos totales de entre 11.500 y 11.800 millones de yuanes —un aumento de entre el 15,6% y el 18,6%— y EBITDA ajustado de entre 3.550 y 3.750 millones de yuanes. La compañía prevé entregar entre 333 y 252 megavatios adicionales en el segundo semestre de 2026 y el primer semestre de 2027, respectivamente, concentrados en su campus de Wulanchabu, en Mongolia Interior. El gasto de capital para el año completo se mantiene estimado entre 10.000 y 12.000 millones de yuanes.

Un hecho destacado del trimestre fue la firma de un acuerdo de cooperación estratégica con CATL, el gigante global de baterías y tecnologías de energía cero carbono. Ambas empresas desarrollarán conjuntamente un ecosistema integrado de cómputo y energía en tres capas: instalaciones de cómputo-energía a escala de gigavatios, redes distribuidas de cómputo y energía, y un ecosistema de tokens de cero carbono. La dirección indicó que presentará una estrategia operativa detallada al mercado en el cuarto trimestre.

En cuanto a la expansión internacional —relevante para inversores con exposición a mercados emergentes—, VNET aseguró aproximadamente 500 megavatios de recursos en el exterior. El primer proyecto en entregarse estará ubicado en el Sudeste Asiático, mientras la compañía evalúa oportunidades en Oriente Medio y Europa. La dirección fue explícita en su enfoque de cautela: utilizará fondos propios únicamente para adquirir terrenos y solo iniciará la instalación mecánica y eléctrica una vez que cuente con pedidos firmes de clientes, dado el mayor coste de construcción en mercados internacionales.

Turno de preguntas: ritmo de incorporación de clientes, márgenes y concentración de pedidos

Los analistas cuestionaron por qué los ingresos mayoristas del segundo trimestre quedaron por debajo de algunas estimaciones. La dirección atribuyó la moderación a factores propios del ritmo de incorporación de clientes —no solo al suministro de chips, sino también a la velocidad de iteración de modelos y al avance de los proyectos de cada cliente—, y anticipó una aceleración marginal en el segundo semestre, apoyada en el incremento de la producción doméstica de semiconductores. Sobre los márgenes brutos, que descendieron ligeramente de forma secuencial, la dirección explicó que influyeron un mayor consumo de electricidad —bajo un mecanismo de traslado al cliente— y una ganancia extraordinaria registrada en el primer trimestre que no se repitió. Varios analistas señalaron la concentración de los nuevos pedidos en un número reducido de clientes; la dirección reconoció el hecho e indicó que trabaja activamente en diversificar su base hacia empresas de modelos de IA y compañías de alto crecimiento en distintos sectores verticales.