Qué dijo la dirección de Valmont Industries, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre cargado de partidas extraordinarias, pero con impulso en infraestructura

Valmont Industries cerró el cuarto trimestre de 2025 con un BPA ajustado de 4,92 dólares, un 28,1 % más que el año anterior, aunque el resultado estuvo afectado por dos partidas significativas en su negocio agrícola en Brasil: reservas legales de 16,5 millones de dólares vinculadas a litigios que se remontan a 2019 y pérdidas crediticias de 11 millones de dólares derivadas de la difícil situación financiera de los agricultores brasileños. En conjunto, ambas partidas restaron 0,92 dólares al BPA ajustado del trimestre y 1,70 dólares en el acumulado anual. Para el conjunto del ejercicio, las ventas netas alcanzaron los 4.100 millones de dólares, prácticamente planas respecto a 2024, ya que el crecimiento en infraestructura —especialmente en el segmento de utilities— compensó el retroceso en agricultura. El BPA ajustado del año completo fue de 19,09 dólares, un 11,1 % más que en 2024.

El segmento de infraestructura fue el motor del ejercicio: las ventas crecieron un 7,2 % interanual hasta 819 millones de dólares en el trimestre, con el negocio de utilities avanzando un 21 % gracias a la combinación de precios favorables y mayores volúmenes derivados de las inversiones en capacidad. El margen operativo del segmento mejoró 230 puntos básicos hasta el 18,3 %. La compañía entró en 2026 con una cartera de pedidos de 1.500 millones de dólares, un 22 % más que un año antes, impulsada principalmente por utilities. En agricultura, las ventas cayeron un 19,9 % hasta 222,7 millones de dólares, y el segmento registró una pérdida operativa de 3,3 millones; excluidas las partidas extraordinarias de Brasil, el margen operativo habría sido del 10,9 %.

Brasil y la presión en agricultura: el ángulo que importa

La exposición a Brasil fue el tema más analizado de la llamada. La dirección confirmó que tanto el consejero delegado Avner Applbaum como el director financiero Tom Liguori viajaron a São Paulo para revisar en detalle el balance, la cartera de clientes y los expedientes judiciales junto con asesores legales externos. Liguori señaló que se sustituyó al responsable de finanzas local, se contrató nuevo aseño jurídico externo y se incorporó un abogado adicional. La compañía declaró que considera cubiertas en su totalidad las exposiciones financieras en Brasil y no anticipa gastos extraordinarios adicionales. No obstante, reconoció que el entorno persiste: tipos de interés elevados, precios agrícolas bajos y restricciones en el crédito respaldado por el gobierno que siguen presionando la demanda a corto plazo. A largo plazo, la dirección describió Brasil como un mercado atractivo por sus múltiples ciclos de cosecha y el retorno de la inversión en equipos de irrigación.

Perspectivas 2026: utilities como motor, agricultura como riesgo y aranceles como incógnita

La compañía proyecta ventas netas de entre 4.200 y 4.400 millones de dólares para 2026 y un BPA diluido de entre 20,50 y 23,50 dólares. En el punto medio, eso implica un crecimiento de ingresos del 4,8 % y de BPA del 15,2 %. La dirección espera que el negocio de utilities crezca en dígitos altos o bajos dobles durante el resto de esta década, impulsado por la expansión de la red eléctrica, el crecimiento de la carga por centros de datos e inteligencia artificial y la reposición de infraestructura envejecida. El gasto de capital previsto para 2026 se sitúa entre 170 y 200 millones de dólares, destinado principalmente a ampliar capacidad en utilities con márgenes incrementales que la dirección describe como del 25 % al 30 %. Los aranceles fueron citados como un factor de riesgo explícito en la guía: si cambian las regulaciones, la compañía ajustaría cadenas de suministro y precios, pero advirtió que ambas medidas requieren tiempo para surtir efecto.

Turno de preguntas: márgenes en agricultura, retorno del capital en utilities y datos de Coatings

Los analistas presionaron para afinar la horquilla de márgenes en agricultura. Liguori respondió que el segmento operará en los bajos dobles dígitos en el primer trimestre de 2026 y podría acercarse a la zona media de los dobles dígitos al cierre del año. En utilities, se confirmó que en 2025 el crecimiento de ingresos estuvo dominado por precio, mientras que en 2026 el volumen tomará el relevo. Sobre el negocio de Coatings, Applbaum destacó el dinamismo en el Medio Oeste y el Suroeste de Estados Unidos por la inversión en infraestructura, centros de datos e IA como demanda externa que complementa el trabajo interno para las estructuras de acero de la propia compañía. Ningún analista recibió una respuesta definitiva sobre si la compañía usaría su balance para mejorar condiciones comerciales: la dirección fue explícita en que prefiere el balance para crecer, no para ceder en precio.