Qué dijo la dirección de Vulcan Materials Company en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sostenido pese al lastre del diésel

Vulcan Materials cerró el segundo trimestre de 2026 con un EBITDA ajustado de 654 millones de dólares, cifra similar a la del año anterior pese a un impacto negativo de casi 40 millones de dólares por el encarecimiento del combustible. Los envíos de áridos crecieron un 1% interanual, con variaciones importantes por geografía debido al exceso de lluvias en Texas y el sureste del país. El precio de venta ajustado por mezcla mejoró un 5% respecto al año anterior, y el beneficio bruto en efectivo por tonelada de áridos superó los 12 dólares, 0,14 dólares más que en el mismo período de 2025. La dirección atribuyó la resistencia del margen a sus programas internos de eficiencia operativa —denominados Vulcan Way of Operating y Vulcan Way of Selling— y al control del gasto general, que en el acumulado semestral se sitúa un 2% por debajo del año anterior.

Durante el trimestre la compañía completó la desinversión de sus operaciones de hormigón en California y de sus activos no estratégicos en las Islas Vírgenes de EE. UU., y adquirió una operación de áridos de Brannan Sand & Gravel que amplía su presencia en el sur de Colorado y refuerza su red de distribución en Dallas-Fort Worth. El apalancamiento neto se situó en 1,7 veces el EBITDA ajustado de los últimos doce meses, y la compañía recompró acciones por 400 millones de dólares en el semestre.

México: el tribunal reconoció la violación del TLCAN pero otorgó daños mínimos

Un punto relevante para los mercados hispanohablantes: Vulcan recibió el fallo del tribunal arbitral en su disputa contra México bajo el TLCAN por la expropiación ilegal de la cantera Calica en 2022. Los tres árbitros coincidieron en que México actuó de forma arbitraria y violó el tratado, pero la opinión mayoritaria otorgó únicamente daños que la propia compañía calificó de irrelevantes. El tercer árbitro disintió de la baja cuantía. La dirección no anunció acciones adicionales pero recordó que Vulcan sigue siendo propietaria del terreno y del área portuaria en México, activos que considera valiosos. Desde la expropiación, la compañía afirma haber incrementado su EBITDA más de un 50% y mantener la mejor red de distribución en la costa del Golfo.

Perspectivas: precios como palanca principal y demanda pública como ancla

Vulcan reiteró su guía de EBITDA ajustado para el año completo de entre 2.400 y 2.600 millones de dólares. La compañía espera que los precios sigan acelerando en la segunda mitad del año, con la intención de salir del ejercicio en la parte alta del rango de crecimiento del 4% al 6%. En cuanto a costes, la dirección espera un mejor desempeño interanual en el tercer y especialmente en el cuarto trimestre, en parte porque el año pasado concentró gastos extraordinarios de reparación y seguros. La dirección indicó que el gasto general del año completo podría quedar entre 10 y 15 millones de dólares por debajo del rango inicial de 580-590 millones. En el ámbito de la demanda pública, los proyectos de carreteras en los mercados de Vulcan acumulan adjudicaciones un doble dígito por encima del año anterior, y la infraestructura pública total en la costa del Golfo creció un 360% en los últimos doce meses. La dirección describió como positivos los proyectos de centros de datos, infraestructura eléctrica, plantas de gas natural licuado y la reconversión de centrales de carbón a gas. La vivienda residencial sigue siendo el único segmento en terreno negativo.

Turno de preguntas: precios adicionales, M&A y el nuevo proyecto de ley federal

Los analistas presionaron sobre tres frentes. En cuanto a precios, la dirección reconoció que está evaluando aumentos adicionales en el segundo semestre si el diésel sigue en niveles elevados, aunque no concretó cifras ni plazos, y remitió a la próxima llamada trimestral para mayor detalle. En materia de adquisiciones, Vulcan descartó movimientos transformadores fuera del negocio de áridos: la compañía se define como el operador más puro del sector y anticipa el cierre de varias transacciones —todas de áridos— antes de fin de año. Respecto a la legislación federal de infraestructuras, la dirección asumió como prácticamente segura una resolución de continuidad presupuestaria mientras el Congreso trabaja en el proyecto BUILD America 250, que considera más favorable que el IIJA por su mayor intensidad en áridos y su distribución por fórmula hacia estados con mayor red de carreteras, donde Vulcan tiene mayor presencia. Sobre el fallo de México, la dirección se limitó a ratificar lo dicho en sus comentarios preparados y no anunció ningún paso jurídico adicional.