Qué dijo la dirección de Volvo Car AB (publ.) en la llamada del Q2 2026

Un trimestre difícil, arrastrado por China

Volvo Cars cerró el segundo trimestre de 2026 con un margen EBIT del 1,1%, frente al 3,1% subyacente del mismo período del año anterior. La caída se explica principalmente por el desplome del mercado chino, donde las ventas minoristas globales de la compañía retrocedieron un 6% —prácticamente todo atribuible a esa región—, mientras que los ingresos cayeron adicionalmente por la ausencia de una venta puntual de una cartera de suscripciones en el Reino Unido que había inflado las cifras de 2025. En el lado positivo, las ventas de vehículos eléctricos de batería (BEV) crecieron un 14%, alcanzando una cuota del 25% del total vendido, y por primera vez más de la mitad de los automóviles comercializados por la marca son electrificables. La compañía también logró recortes de costes por valor de 8.000 millones de coronas suecas en los primeros seis meses, superando el objetivo anual de 5.000 millones.

En Europa, las ventas BEV subieron un 23%, impulsadas por el EX30 y el EX40, con el EX60 —cuyas primeras entregas a clientes comenzaron esta semana— ya como el modelo más rentable en ese mercado. En Estados Unidos, las ventas crecieron un 9% en un mercado que se contrae, con la cuota en el segmento premium subiendo casi un punto porcentual hasta el 4,95%. En China, la dirección optó por defender el posicionamiento de precio frente a las guerras de descuentos, lo que penalizó el volumen pero pretende proteger la marca a largo plazo.

Lo que viene: EX60, localización y segunda mitad más sólida

La compañía espera que la segunda mitad de 2026 sea significativamente más fuerte que la primera, con ventas aproximadamente un 10% superiores —con una variación de más o menos cinco puntos según la evolución de China—. El principal catalizador será la rampa de producción del EX60 en la planta de Torslanda, con un objetivo de hasta 40.000 unidades en 2026 y una aceleración prevista para 2027. El CFO Fredrik Hansson señaló que los márgenes del EX60 deberían tornarse positivos hacia finales de año a medida que escale la producción. La compañía advirtió, no obstante, que los costes variables se verán presionados en el tercer trimestre por el alza en precios de materias primas y del petróleo.

En el plano estratégico, Volvo Cars firmó un memorando de entendimiento con el gobierno belga para asegurar la competitividad de su planta de Gante, abriendo la posibilidad de ensamblar vehículos de otras marcas —probablemente del grupo Geely— en esas instalaciones. Para el mercado estadounidense, la compañía confirmó que la producción del XC60 en Carolina del Sur comenzará a finales de este año o principios del próximo, y anticipó un segundo modelo de mayor tamaño para esa planta. En China, la estrategia pasa por desarrollar productos totalmente regionalizados en colaboración con Geely, incluyendo software y hardware adaptados al mercado local, con el XC70 como primer ejemplo de ese enfoque. La dirección ha convocado un evento estratégico en Estocolmo para el 17 de septiembre donde detallará estos planes.

Preguntas de los analistas: China, márgenes y capacidad

El turno de preguntas giró en torno a tres ejes. El primero fue China: los analistas de JPMorgan, Bernstein, Deutsche Bank y Citi presionaron para entender la profundidad y duración del deterioro. La dirección reconoció que la caída fue más severa de lo anticipado hace tres meses —el mercado total cayó un 20%— y no proyectó una recuperación inmediata, aunque tampoco descartó una mejora gradual en la segunda mitad. El segundo eje fue la rentabilidad del EX60 y cuándo llegaría la escala suficiente para que el modelo sea margin-accretive; Fredrik Hansson situó ese punto hacia el final del año. El tercer eje fue la capacidad fabril: con la planta de Eslovaquia próxima a entrar en operación, un analista cuestionó el riesgo de costes fijos sin absorber. Håkan Samuelsson respondió que la mejor forma de llenar esa capacidad es seguir creciendo en eléctricos, donde la compañía tiene una cuota de mercado 2,5 puntos porcentuales superior a la que ostenta en el mercado general. La pregunta sobre la participación en Polestar fue resuelta con brevedad: la compañía no tiene intención de modificar su posición cercana al 20%.