Qué dijo la dirección de Controladora Vuela Compañía de Aviación, S.A.B. de C.V. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de recuperación gradual en un entorno exigente

Volaris cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos operativos totales de 882 millones de dólares, un aumento del 5,6 % frente al mismo período del año anterior, impulsado por la recuperación del TRASM —que alcanzó 0,0935 dólares— y por el crecimiento de los ingresos ancilares, que representaron el 56 % de los ingresos operativos totales. El factor de ocupación doméstico llegó al 89,8 % y el internacional al 79 %, por encima del 77,5 % registrado en los primeros nueve meses del año. Sin embargo, disrupciones meteorológicas severas en Tijuana durante diciembre obligaron a cancelaciones que la compañía estima tuvieron un impacto de aproximadamente 7 millones de dólares en el resultado trimestral y redujeron el crecimiento de capacidad al 5,6 %, por debajo de la guía de alrededor del 8 %. El margen EBITDAR del trimestre fue del 37,2 % y el del año completo cerró en 32,5 %, en línea con la orientación entregada. La pérdida neta anual fue de 104 millones de dólares, penalizada principalmente por los costos asociados a la flota en tierra (AOG) derivados de restricciones en motores Pratt & Whitney.

Lo que viene: AOGs, fusión con Viva y crecimiento internacional

La dirección describió 2026 como un punto de inflexión. El número de aviones en tierra alcanzó su pico de 41 unidades en enero y la compañía espera reducirlo a aproximadamente 25 al cierre del año, con una aceleración de la recuperación en el segundo semestre. Para lograrlo, Volaris planea inducir el doble de motores en talleres de mantenimiento respecto a 2025, lo que implica mayores costos de corto plazo y un CapEx estimado de 350 millones de dólares para el año. La compañía espera un crecimiento de ASMs del 7 % para 2026, con aproximadamente dos tercios de esa capacidad adicional dirigida al mercado internacional —en especial rutas México-Estados Unidos—, mercado que ya representa el 42 % de la capacidad total. En el plano doméstico, el crecimiento esperado es de un dígito bajo a medio. La guía para todo 2026 contempla un margen EBITDAR de alrededor del 33 % y un ratio deuda neta/EBITDAR de aproximadamente 2,6 veces al cierre del año, desde las 3,1 veces actuales. En paralelo, avanza el proceso regulatorio para la fusión con Viva ante la Comisión Federal de Competencia Económica (COFECE); la compañía espera que el proceso tome hasta 12 meses desde el anuncio.

Preguntas de analistas: impuestos, capacidad y apalancamiento

El turno de preguntas fue breve. Un analista preguntó por la tasa efectiva de impuestos del 89 % reportada en el trimestre; el CFO Jaime Pous explicó que esa cifra es un ajuste contable de fin de año para reflejar la tasa real anual, que fue del 11,8 %, y recomendó modelar con una tasa del 30 % hacia adelante. Otro analista indagó sobre la mezcla de crecimiento doméstico versus internacional y sobre cómo un parque total de aviones estable hasta 2030 se traduce en capacidad; Pous reiteró que el crecimiento vendrá de reincorporar aviones actualmente en tierra, no de deuda adicional. Finalmente, un analista de UBS preguntó directamente por el camino al desapalancamiento dado el mayor CapEx y la mejora marginal de márgenes; la dirección respondió que la reducción de AOGs es el mecanismo principal, pero no ofreció un objetivo de apalancamiento explícito fijado por el consejo.