Qué dijo la dirección de Vital Farms, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un año récord, pero con la guardia alta para 2026

Vital Farms cerró 2025 con ingresos netos de 759,4 millones de dólares, un crecimiento del 25,3 % frente al año anterior, y un EBITDA ajustado de 114 millones de dólares, la primera vez en la historia de la compañía que esa cifra supera los 100 millones. El margen bruto se situó en el 37,6 %, ligeramente por debajo del 37,9 % de 2024, presionado por mayores costes laborales y de operaciones a medida que la empresa escaló su producción. La dirección atribuyó el crecimiento a una combinación equilibrada de volumen y precio, con aportación del alza de precios aplicada en mayo y del desplazamiento hacia la línea orgánica, parcialmente compensados por un mayor gasto promocional para impulsar la prueba de producto entre nuevos consumidores.

En el plano operativo, la compañía completó la implementación de un nuevo sistema ERP sin interrupciones no planificadas de envíos, puso en marcha la tercera línea de producción en su planta ECS en octubre y amplió su red a más de 600 granjas pequeñas bajo estándares de cría en pastura. La conciencia de marca alcanzó el 34 %, un avance de 8 puntos porcentuales en el año, y la empresa reportó ganancias de cuota de volumen de 25 puntos básicos en el canal MULO+ según Circana, convirtiéndose en el mayor ganador de cuota dentro de las marcas premium de huevo en cáscara.

Previsiones para 2026: crecer, pero con cautela

Para el ejercicio fiscal 2026, la compañía espera ingresos netos de entre 900 y 920 millones de dólares, lo que representa un crecimiento superior al 20 %, impulsado principalmente por volumen. El EBITDA ajustado proyectado se sitúa en un rango de 105 a 115 millones de dólares, con un margen implícito del 12 % en el punto medio, inferior al 15 % registrado en 2025. La dirección explicó que esa contracción refleja el retorno a una cadencia promocional completa —algo que en años anteriores fue imposible por restricciones de suministro o brotes de influenza aviar— y la inversión continua en personal en ECS. La compañía anticipa un primer semestre más irregular, con normalización de inventarios en canal y el efecto de dos tormentas invernales severas en enero y febrero que dificultaron la lectura de los pedidos de los minoristas. La segunda mitad del año se espera más sólida, en parte por los comparables más fáciles derivados de la disrupción del ERP en el cuarto trimestre de 2025.

En cuanto a inversión de capital, la empresa prevé un desembolso de entre 140 y 150 millones de dólares en 2026, destinado principalmente a la construcción simultánea de dos líneas en la nueva planta de Seymour —llamada Vital Crossroads— y a infraestructura logística. La dirección reiteró el objetivo a largo plazo de alcanzar 2.000 millones de dólares en ingresos en 2030 con un margen de EBITDA de entre el 15 % y el 17 %. Adicionalmente, el consejo de administración autorizó un programa de recompra de acciones por hasta 100 millones de dólares en dos años, el primero desde la salida a bolsa de la empresa.

Lo que preocupó a los analistas

El turno de preguntas giró principalmente en torno a tres inquietudes. La primera fue la rebaja de las perspectivas respecto a lo comunicado en el Investor Day de diciembre: varios analistas preguntaron por qué la dirección decidió ajustar la guía ahora en lugar de esperar a ver si la volatilidad se disipaba. La respuesta de Russell Diez-Canseco y Thilo Wrede fue que prefieren establecer expectativas conservadoras al inicio del año y mantener su historial de superarlas, antes que comprometerse con cifras más altas que luego obliguen a reducirlas. La segunda inquietud fue la senda hacia los objetivos de 2030: varios analistas señalaron que alcanzar 2.000 millones de dólares requiere sostener un crecimiento compuesto del 21 % prácticamente sin desaceleración, algo que Wrede matizó indicando que el crecimiento de 2026 será casi íntegramente en volumen, lo cual, en su opinión, representa una aceleración cualitativa respecto a años anteriores. La tercera fue la evolución del margen de EBITDA: la dirección reconoció que el 12 % proyectado para 2026 representa una contracción de unos 300 puntos básicos frente a 2025, pero lo enmarcó como una fase de inversión necesaria, coherente con los objetivos que la propia empresa se fijó para 2027 hace dos años. En ningún momento se ofrecieron detalles precisos sobre cuánto espacio en lineal adicional se ha asegurado con los minoristas, ni se cuantificó el impacto exacto de la disrupción del ERP en pérdida y recuperación de espacio en tienda.