Qué dijo la dirección de Vista Energy, S.A.B. de C.V. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre récord que cierra un año transformacional

Vista Energy cerró el cuarto trimestre de 2025 con una producción total de 135.400 BOE por día, un incremento del 59% interanual y del 7% respecto al trimestre anterior, impulsado por la incorporación de pozos en Bajada del Palo Oeste, Aguada Federal y La Amarga Chica. Los ingresos totales alcanzaron 689 millones de dólares, un 46% más que en el mismo período del año previo, aunque el precio realizado del crudo cayó un 9% de forma secuencial hasta los 58,9 dólares por barril. El EBITDA ajustado fue de 444 millones de dólares, con un margen del 64%. El costo de extracción llegó a 4,1 dólares por BOE, mínimo histórico para la compañía, 12% por debajo del año anterior. El flujo de caja libre fue positivo en 76 millones de dólares, cumpliendo la guía comprometida para el segundo semestre. En el año completo, el EBITDA ajustado creció un 46% hasta 1.600 millones de dólares, las reservas P1 aumentaron un 57% y la compañía recompró 1,2 millones de acciones a un precio promedio de 41,2 dólares.

Lo que viene: adquisición de activos de Equinor y guía 2026

A principios de febrero, Vista anunció la compra de los activos de Equinor en Vaca Muerta —los bloques Bandurria Sur y Bajo del Toro—, que producen actualmente alrededor de 22.000 barriles de petróleo por día en la participación correspondiente a Vista. La compañía espera cerrar la operación hacia mediados de mayo, una vez obtenida la aprobación de la autoridad antimonopolio chilena. El pago inicial de 387 millones de dólares se financiará íntegramente con deuda, mediante un préstamo puente de 300 millones de dólares acordado con tres bancos de primer nivel. Para el conjunto de 2026, la compañía espera una producción de 140.000 BOE por día, un EBITDA ajustado de 1.900 millones de dólares —asumiendo un Brent de 65 dólares por barril— y un flujo de caja libre de entre 150 y 200 millones de dólares, sin incluir el efecto de la adquisición de Equinor. La dirección describió una trayectoria trimestral con el primer trimestre plano o ligeramente inferior al cuarto, una aceleración significativa en el segundo trimestre y una tasa anualizada de EBITDA cercana a los 2.000 millones de dólares en el cuarto trimestre.

Las preguntas de los analistas: costos, capital y retornos

El turno de preguntas estuvo dominado por tres ejes. El primero fue la reducción de costos de perforación y terminación: la dirección detalló que el costo por pozo en Bajada del Palo Oeste bajó a 12,1 millones de dólares en el segundo semestre de 2025, con metas de 11,7 millones para 2026 y 11,3 millones para 2027, gracias al uso de arena húmeda a granel, la renegociación de contratos con proveedores y nuevas tecnologías de bombeo a gas natural. El segundo eje fue la asignación de capital: ante la pregunta de qué harán con el flujo de caja creciente, la dirección reiteró su marco de recompras, dividendos, adquisiciones y reducción de deuda, sin priorizar ninguna opción en concreto. El tercer eje fueron los retornos al accionista: la compañía confirmó que solicitará en la junta de accionistas de abril la ampliación del programa de recompra, con un tamaño mayor al de 2025. Los analistas también preguntaron por el nuevo régimen de incentivos a la inversión upstream (RIGI) en Argentina; la dirección señaló que bloques como Bandurria Norte, Aguila Mora y Bajo del Toro podrían calificar, lo que implicaría una reducción del impuesto corporativo del 35% al 25% y la eliminación de derechos de exportación a partir del tercer año.