Qué dijo la dirección de Virtu Financial, Inc. en la llamada del Q4 2025

Cuarto trimestre de 2025: el mejor resultado desde 2021

Virtu Financial cerró el cuarto trimestre de 2025 con un ingreso neto de trading ajustado (ANTI) de 9,7 millones de dólares por día, totalizando 613 millones de dólares en el trimestre, el nivel más alto desde el primer trimestre de 2021. Para el conjunto del año, el ANTI fue de 8,6 millones por día, con 2.100 millones en total. La directora financiera, Cindy Lee, atribuyó estos resultados a una combinación de condiciones de mercado favorables —mayor volatilidad realizada, índice VIX al alza y volúmenes más elevados en renta variable— junto con la ampliación de la base de capital de la firma. El EBITDA ajustado del trimestre alcanzó 442 millones de dólares, con un margen del 72%, mientras que el beneficio por acción ajustado fue de 1,85 dólares. El margen anual se situó en el 65% con un BPA ajustado de 5,73 dólares, cifras que la compañía describe como máximos desde 2021.

El segmento de Servicios de Ejecución (VES) registró 2 millones de dólares por día en el trimestre, su séptimo período consecutivo de crecimiento y el nivel más alto desde principios de 2022. La compañía destacó la expansión de su cartera de productos —algoritmos, plataformas de negociación, análisis de flujos de trabajo— y la incorporación de nuevos clientes como factores detrás de esta trayectoria. La ratio de compensación en efectivo para el año completo se mantuvo en el 19%, dentro del rango histórico, aunque el gasto aumentó por la contratación de talento en las áreas de trading y tecnología.

Perspectivas: más capital, misma disciplina

Virtu incrementó su capital de trading en más de 625 millones de dólares durante 2025, de los cuales 448 millones se añadieron en el segundo semestre, con una rentabilidad media sobre el capital incremental del 100% en el año. El co-presidente Joe Molluso advirtió que no espera que esa tasa de retorno se mantenga de forma sistemática, pero señaló que la compañía espera seguir ampliando su base de capital mediante crecimiento orgánico y, en su caso, nuevos endeudamientos. La dirección reiteró su objetivo a largo plazo de alcanzar 10 millones de dólares por día a lo largo del ciclo. El dividendo trimestral se mantendrá en 0,24 dólares por acción.

Sobre nuevas líneas de negocio, el consejero delegado Aaron Simons reconoció el interés de la firma en los mercados de predicción —como Polymarket— y en activos digitales, aunque subrayó la falta de certeza regulatoria y jurídica en esos espacios. En cuanto a los ETF, Molluso indicó que Virtu actúa como participante autorizado en un gran número de fondos y que cualquier expansión del universo de ETF o avances en su electronificación beneficiaría a prácticamente todas las áreas del negocio, sin dar una cifra concreta de exposición.

Turno de preguntas: capital, activos no bursátiles y nuevos mercados

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. La primera fue la composición de los resultados: varios participantes preguntaron si el buen trimestre se explicaba por negocios fuera de la renta variable minorista, dado que los datos públicos de spreads cotizados (informes 605) mostraban un descenso secuencial. Molluso confirmó que el negocio de market making no orientado al cliente minorista —que incluye renta variable global, renta fija, divisas, materias primas, opciones y criptoactivos— tuvo un comportamiento muy sólido, aunque la firma no desglosa esas cifras y no tiene intención de hacerlo. La segunda área fue el despliegue de capital: Ken Worthington, de JPMorgan, preguntó por la magnitud del capital movilizado y la capacidad futura. Molluso respondió que prácticamente todo el capital adicional captado en 2025 está desplegado, con buffers de exceso de capital en las entidades reguladas, y que la firma aspira a operar con un volumen aún mayor en el futuro. La tercera área fueron los mercados de predicción y las mejoras en compensación y liquidación impulsadas por ICE en plataformas como Polymarket: Simons reconoció que es pronto para cuantificar el impacto económico, pero argumentó que la proliferación de protocolos y productos sobre un mismo subyacente es una ventaja competitiva estructural para Virtu.