Qué dijo la dirección de Vinci Compass Investments Ltd. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de márgenes récord y expansión regional

VINCI Compass cerró el tercer trimestre de 2025 con ganancias ajustadas distribuibles de BRL 73,1 millones, equivalentes a BRL 1,16 por acción, lo que supone un incremento del 28% interanual en términos nominales. El indicador más destacado fue el margen de FRE, que alcanzó el 32,3%, el nivel más alto del año, impulsado por la maduración de iniciativas de reducción de costos emprendidas desde principios de 2025 y por el apalancamiento operativo derivado de la captación de fondos de trimestres anteriores. Los activos bajo gestión totalizaron BRL 316.000 millones, equivalentes a un récord de 59.400 millones de dólares, tras una formación de capital y apreciación de BRL 19.000 millones en el trimestre, parcialmente compensada por un impacto negativo de tipo de cambio de BRL 6.000 millones. La compañía declaró un dividendo trimestral de 0,15 dólares por acción ordinaria.

Adquisición de VEG y expansión en América Latina

El hito estratégico del período fue el anuncio de la adquisición de VERGI (VEG), presentada como el operador de referencia en asignación de activos globales y locales en la región. La dirección informó que el cierre se prevé antes de finales de noviembre de 2025, y que su incorporación al consolidado debería elevar el margen de FRE de los actuales niveles superiores al 30% hacia mediados de los treinta por ciento durante 2026. En cuanto a la geografía, la compañía subrayó el avance de los ciclos de recorte de tasas en México y Chile —donde Banxico bajó del 11,25% al 7,5% en aproximadamente dieciocho meses— y en Chile, cuya tasa ya se sitúa por debajo del 5%. En Colombia y Argentina también se señalaron señales de giro hacia políticas más favorables al mercado, mientras que Perú y Colombia recibieron nuevos productos de crédito privado. El fondo forestal LACANFOR, orientado a soluciones basadas en la naturaleza en América Latina, mostró interés creciente de instituciones de financiamiento del desarrollo europeas. La estrategia de deuda corporativa latinoamericana captó más de BRL 1.000 millones en el trimestre, con un 30% procedente de inversores fuera de la región.

Perspectivas y preguntas de los analistas

En el turno de preguntas, los analistas se centraron en dos asuntos. El primero fue el ingreso de un fondo de pensiones brasileño a la estrategia SPS4, el primero en la historia de esa línea de fondos. La dirección admitió no poder precisar el tamaño futuro de las compromisos pero señaló que la naturaleza descorrelacionada del fondo y la baja penetración actual en las carteras institucionales abren un espacio relevante. El segundo punto fue la evolución del margen de FRE. Bruno Zaremba indicó que el cuarto trimestre podría ser algo inferior al tercer trimestre por estacionalidad en gastos, aunque la compañía espera mantenerse por encima del 30% y cerrar el año en ese umbral. Con la consolidación de VEG desde enero de 2026, la compañía espera que el margen escale varios cientos de puntos básicos, en línea con el objetivo del 38% para 2028 anunciado en el Investor Day de Nueva York. Sobre los flujos de Global IP&S, la dirección reconoció que los ingresos por comisiones únicas de TPD alternativo deberían tener un impacto menor en el cuarto trimestre, aunque los flujos líquidos arrancaron octubre con fuerza similar a la del trimestre anterior.