Qué dijo la dirección de VICI Properties Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de incorporaciones y crecimiento moderado

VICI Properties cerró el segundo trimestre de 2026 con un AFFO por acción de 0,62 dólares, un avance del 4,6% frente a los 0,60 dólares del mismo periodo de 2025. La compañía completó tres transacciones relevantes: el sale-leaseback de Golden Entertainment por 1.160 millones de dólares, el inicio de un nuevo contrato de arrendamiento con Clairvest en Northfield Park y la adquisición del patrimonio inmobiliario de Gamehost en Alberta por aproximadamente 200 millones de dólares canadienses junto a su socio PURE. Con estas operaciones, VICI sumó tres nuevos inquilinos —Clairvest, Golden Entertainment y Club Med—, elevando el total a dieciséis. En cuanto a orientación, la compañía espera generar un AFFO de entre 2.675 y 2.695 millones de dólares para el ejercicio 2026, equivalente a entre 2,45 y 2,47 dólares por acción diluida, lo que supone un crecimiento interanual del 3,4% en el punto medio.

Club Med y la expansión hacia el Caribe

El episodio más destacado del trimestre fue el lanzamiento de la alianza con Club Med, que supone dos primeras para VICI: su primer proyecto build-to-suit y su primera presencia en el Caribe. La compañía financió la adquisición del Carambola Beach Resort en St. Croix —Islas Vírgenes de EE. UU.— por 20,3 millones de dólares y se comprometió a financiar una remodelación adicional de aproximadamente 55 millones de dólares. La inversión total proyectada asciende a 75 millones de dólares; la apertura está prevista para el cuarto trimestre de 2027 bajo la marca premium Exclusive Collection. La dirección subrayó que el vínculo con Club Med surgió a través de una tercera empresa —no identificada— con la que VICI mantiene relación desde su fundación, y que la operadora francesa tiene como objetivo crecer de 60 a 100 destinos en los próximos años, lo que la dirección calificó de potencial fuente de inversiones futuras. El apalancamiento neto se situó en 4,9 veces el EBITDA ajustado anualizado, por debajo del límite inferior del rango objetivo de 5,0 a 5,5 veces, y la liquidez total disponible asciende a aproximadamente 2.500 millones de dólares.

Las Vegas y el mercado regional: señales positivas

La dirección destacó que los ingresos del Strip acumulados en el año superan los del ejercicio anterior, con tarifas hoteleras que mantienen su capacidad de fijación de precios. MGM reportó una ocupación del 93% en sus activos del Strip durante el trimestre, dato que la dirección citó como muestra de la solidez del mercado. VICI posee cerca de 560.000 metros cuadrados de espacio para congresos y convenciones en el Strip. En el mercado regional, la dirección señaló una notable recuperación en los últimos seis meses, atribuida tanto a la innovación en productos de máquinas tragaperras como a la reinvención de la oferta por parte de los operadores ante la competencia del juego en línea y las apuestas deportivas.

Turno de preguntas: Caesars, privados y crédito

Los analistas centraron sus preguntas en cuatro frentes. Primero, la posible venta de los activos regionales de Churchill Downs: la dirección indicó que analizará activos de esa cartera que podrían encajar en el portafolio de VICI y que varios inquilinos actuales también han mostrado interés. Segundo, la transición de operadores al capital privado: la dirección argumentó que los operadores privados tienden a ser más receptivos al capital de VICI porque evalúan las inversiones por su TIR a largo plazo, no por su impacto trimestral. Tercero, la situación del arrendamiento con Caesars: la dirección se negó a ofrecer un calendario preciso para cualquier renegociación, señalando que Caesars está inmersa en un proceso de M&A con un horizonte de cierre estimado en doce meses y múltiples partes interesadas, incluidas autoridades regulatorias. Cuarto, sobre crédito: se reveló que un préstamo de 90 millones de dólares garantizado por un activo de ocio y hostelería fue modificado durante el trimestre —se amplió el vencimiento y se redujo el tipo de interés— como parte de una gestión activa del activo; la dirección aclaró que este préstamo es distinto del que fue puesto en situación de no devengo en el cuarto trimestre de 2025. Asimismo, un analista preguntó por un incremento en la provisión por pérdidas crediticias: la dirección explicó que obedeció a que un inquilino privado emitió deuda por primera vez, lo que permitió actualizar la estimación del riesgo crediticio en el modelo CECL, sin que ello refleje deterioro operativo.