Qué dijo la dirección de VICI Properties Inc. en la llamada del Q1 2026

Primer trimestre activo: mil millones en compromisos consecutivos

VICI Properties cerró el primer trimestre de 2026 con aproximadamente 1.200 millones de dólares en nuevos compromisos de capital, completando así dos trimestres consecutivos —Q4 2025 y Q1 2026— en los que la compañía superó esa cifra por primera vez en su historia. El hito más voluminoso fue la ampliación de su préstamo mezzanine para el proyecto One Beverly Hills, que pasó de 450 millones a 1.500 millones de dólares en financiación de construcción junto a Cain y Eldridge Industries, con entrega escalonada prevista desde 2028. En el plano financiero, el AFFO por acción creció un 4,5% interanual con una dilución de apenas el 1% en el número de acciones, lo que la dirección presentó como evidencia de la eficiencia del modelo. La compañía elevó su guía de AFFO para 2026 hasta un rango de entre 2.665 y 2.695 millones de dólares, o entre 2,44 y 2,47 dólares por acción diluida.

Expansión internacional y nuevos mercados: Canadá y Las Vegas local

VICI anunció la adquisición pendiente de cuatro activos inmobiliarios en Alberta, Canadá, por 144 millones de dólares a una tasa de capitalización del 8%, vinculada a la operación de Pure Casino Entertainment sobre Gamehost. Es la primera presencia relevante de VICI en el mercado canadiense, y el director financiero David Kieske apuntó que esa posición podría abrir la puerta a emisiones de deuda en ese país. Por otro lado, la compañía espera cerrar hoy mismo la adquisición de Golden por 1.160 millones de dólares, su entrada estratégica en el mercado local de Las Vegas, un segmento con bases de clientes muy leales y vientos demográficos favorables según la dirección. Adicionalmente, tras el cierre del trimestre, VICI añadió a Clairvest como su decimocuarto arrendatario mediante un nuevo contrato de arrendamiento en Northfield Park, Ohio, sin cambios en la renta total cobrada.

Lo que viene: guía revisada al alza y capital privado en el horizonte

La compañía espera mantener su patrón de crecimiento orgánico apoyado en aproximadamente 650 millones de dólares de flujo de caja libre anual —ya descontado el dividendo— y en capacidad adicional de deuda, dado que su apalancamiento neto se sitúa en torno a 5 veces el EBITDA, en el extremo bajo de su rango objetivo de entre 5 y 5,5 veces. La dirección indicó que la acción cotiza a niveles que no hacen atractiva la emisión de capital nuevo, pero subrayó que tiene otras vías para financiar crecimiento. Kieske mencionó explícitamente que VICI estudia acceder a fuentes alternativas de capital, incluidas carteras de capital asegurador e instrumentos en mercados internacionales como el euro o la libra esterlina. El dividendo lleva creciendo cada año desde la salida a bolsa en 2018, con una CAGR de ocho años del 7%.

Turno de preguntas: Caesars, Century y el libro de préstamos

Los analistas presionaron en varias direcciones. Sobre Caesars, cuya posible privatización ha circulado en prensa, el CEO Ed Pitoniak se negó a comentar rumores y se limitó a destacar la mejora operativa derivada del capex invertido en activos regionales y el valor de la base de datos de clientes del sistema hub-and-spoke. Sobre Century Casinos, que anunció una revisión estratégica, Kieske reconoció que el apalancamiento corporativo es elevado pero defendió la solidez de la cobertura a nivel de activo. En cuanto al libro de préstamos, que representa un porcentaje de un solo dígito alto del total de activos, la dirección lo definió como una herramienta para cultivar relaciones que pueden derivar en adquisiciones inmobiliarias, no como un fin en sí mismo. Una analista preguntó también por el fondo de crecimiento del Venetian, cuyo tramo adicional de 300 millones sigue siendo posible pero sin calendario definido.