Qué dijo la dirección de Viavi Solutions Inc. en la llamada del Q4 2025

Trimestre sólido impulsado por centros de datos y defensa

Viavi Solutions cerró su cuarto trimestre fiscal 2025 con ingresos de 290,5 millones de dólares, en el extremo superior de su rango de previsión, y con un crecimiento del 15,3% respecto al mismo período del año anterior. El margen operativo no-GAAP fue del 14,4%, también en el límite alto de la guía, y el beneficio por acción ajustado alcanzó los 0,13 dólares. El segmento de red y habilitación de servicios (NSE) creció un 14,8% interanual, empujado por la fuerte demanda del ecosistema de centros de datos y por los productos aeroespaciales y de defensa, incluyendo la aportación de la adquisición de Inertial Labs. El segmento de productos ópticos de seguridad (OSP) superó incluso el extremo superior de su guía, con ingresos de 81,4 millones y un margen operativo del 39,4%, gracias a la recuperación en productos antifalsificación.

Para el conjunto del ejercicio fiscal 2025, los ingresos totales ascendieron a 1.840 millones de dólares, un 8,4% más que en 2024. La compañía señaló que, tras dos años de caídas, el ejercicio representó un punto de inflexión. El negocio inalámbrico fue el único segmento rezagado: la dirección reconoció que la recuperación en pruebas de infraestructura sigue postergándose por la debilidad de los principales fabricantes de equipos de red.

Perspectivas: más fibra, menos estacionalidad

Viavi espera ingresos de entre 290 y 298 millones de dólares para el primer trimestre fiscal 2026, ligeramente por encima del trimestre recién cerrado, lo que rompe con la estacionalidad bajista habitual en ese período. La compañía atribuye este comportamiento a la demanda sostenida del ecosistema de centros de datos —que incluye fabricantes de semiconductores, módulos ópticos, equipos y los propios operadores de centros de datos— y al negocio aeroespacial y de defensa. El margen operativo previsto es del 15%, con un BPA de entre 0,13 y 0,14 dólares. La guía no incorpora aún el impacto financiero de la adquisición de determinadas líneas de negocio de Spirent —pruebas Ethernet de alta velocidad, seguridad de red y emulación de canal—, cuyo cierre se estima para finales de septiembre. Para financiar esa operación, Viavi colocó un préstamo a plazo tipo B de 600 millones de dólares. La dirección fijó como objetivo de largo plazo un apalancamiento bruto de 4 veces y neto por debajo de 3 veces.

En cuanto a los aranceles, Oleg Khaykin indicó que el impacto total fue de aproximadamente 1,5 millones de dólares en el trimestre, mitigado mediante ajustes de precios y realineamiento de la cadena de suministro. La exposición afecta tanto a ventas en Norteamérica como a materiales enviados a fábricas en China. La producción de módulos ópticos en China, Tailandia y Vietnam —clave para el ecosistema de centros de datos global— fue mencionada como parte de la cadena de valor en la que Viavi compite.

Preguntas de los analistas: márgenes, estacionalidad y OSP

Los analistas interrogaron a la dirección sobre tres frentes. El primero fue la sostenibilidad del margen en NSE, que se mantiene en un dígito medio a pesar del crecimiento de ingresos. Khaykin recordó que antes del colapso del sector de telecomunicaciones en septiembre de 2022, el segmento rozó el 20% de margen operativo, y estableció como metas a corto plazo el rango medio-alto de la franja de dos dígitos y el 20% a largo plazo. El segundo punto fue la estacionalidad futura: la dirección admitió que algo de ciclicidad persistirá, pero sostuvo que la base diversificada —centros de datos con patrones inversos a los operadores de telecomunicaciones, y defensa con ingresos predecibles por contrato— la atenuará progresivamente. Khaykin afirmó tener visibilidad positiva para el trimestre de diciembre, aunque reconoció no tener claridad aún sobre el trimestre de marzo. El tercer foco fue OSP: ante preguntas sobre la presión en precios de venta promedio en sensores 3D, Ilan Daskal aclaró que los precios no son la variable determinante en las proyecciones actuales, sino el volumen, y Khaykin indicó que los márgenes se han mantenido gracias a reducciones de coste paralelas a las bajadas de precio.