Qué dijo la dirección de Venture Global, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre récord impulsado por volumen y precios del GNL

Venture Global registró en el segundo trimestre de 2026 el EBITDA ajustado más alto de su historia: 2.500 millones de dólares, un 79 % más que en el mismo período del año anterior. Los ingresos alcanzaron 4.600 millones de dólares, impulsados principalmente por el aumento de volúmenes exportados —466 TBtu frente a 329 TBtu en el Q2 2025— y, en menor medida, por mejores precios netos del GNL. La compañía exportó 127 cargamentos en el trimestre, situándose en el extremo alto de su rango de producción previsto, y celebró el despacho de su cargo número 1.000 apenas cuatro años después del primero. El margen EBITDA se situó en el 54 %, reflejo de que el crecimiento de costos no siguió el ritmo del alza en ingresos.

La dirección atribuyó parte del sólido desempeño operativo a la configuración modular de sus instalaciones, que permite realizar mantenimientos significativos —incluidas inspecciones en las rutas de gas caliente de las turbinas de Calcasieu Pass— sin interrupciones materiales en la producción. La compañía también refinanció 5.300 millones de dólares en deuda y capital preferente desde el trimestre anterior, reduciendo sus obligaciones anuales de intereses y cupones en más de 100 millones de dólares. El consejo aprobó además un aumento del dividendo trimestral del 122 %, hasta 0,04 dólares por acción.

Perspectivas: más capacidad, más cargamentos y una guía revisada al alza

Venture Global elevó su guía de EBITDA para 2026 a un rango de 8.700 a 9.100 millones de dólares, desde los 8.200 a 8.500 millones anteriores. La compañía advierte que mantiene un rango más amplio de lo habitual debido a la volatilidad de los precios del GNL vinculada a los eventos en Oriente Medio, y espera estrecharlo tras el tercer trimestre conforme contrate los volúmenes restantes del año. La guía contempla una tarifa de licuefacción de mercado de entre 12,50 y 13,50 dólares por MMBtu para los cargamentos pendientes de venta en 2026, con un impacto de entre 180 y 210 millones de dólares en EBITDA por cada dólar de variación. Para 2027, ese impacto sería de 650 a 700 millones de dólares, reflejo del volumen adicional que aportará la puesta en marcha de CP2.

En cuanto a proyectos, CP2 —cuyo FID se tomó en julio de 2025— avanza con los cuatro tanques de almacenamiento techados y 16 módulos de licuefacción en sitio. La compañía espera tomar la decisión de inversión final para la expansión de 10 MTPA en CP2 a principios de 2027, con primera producción en 2028. Para la expansión de Plaquemines, la fase 1 (6,4 MTPA) apunta a FID en el primer semestre de 2027 y producción en 2029. Con estas adiciones, la compañía estima que su producción anual total superará los 85 MTPA en el largo plazo.

Turno de preguntas: contratos, arbitrajes y estructura de capital

Los analistas indagaron sobre la estrategia de contratación ante la prolongada disrupción en el Estrecho de Ormuz. Sabel reconoció un ligero repunte en el interés por contratos de cinco años frente a los de veinte, aunque aseguró que las negociaciones de largo plazo siguen activas. La compañía tiene el 91 % de sus volúmenes de 2026 ya contratados y espera cerrar varios acuerdos adicionales antes de fin de año. Sobre la mezcla de contratos futura, Sabel explicó que la estrategia apunta a retener más volumen en contratos de mediano plazo para capturar el valor de opción que históricamente ha duplicado en precio a los acuerdos de veinte años.

En cuanto a los arbitrajes pendientes con clientes de Calcasieu Pass, la dirección no aportó novedades sustanciales: espera resolución en el próximo antes de fin de año y señaló que sigue abierta a acuerdos extrajudiciales. Sobre capital, Sabel apuntó que la duplicación prevista de la capacidad de producción en los próximos dos años generará decenas de miles de millones de dólares en efectivo acumulado, lo que la compañía espera que respalde el camino hacia el grado de inversión a nivel consolidado, el crecimiento del dividendo y potenciales recompras de acciones.