Qué dijo la dirección de Village Farms International, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre récord en cannabis con márgenes en expansión

Village Farms International cerró el segundo trimestre de 2026 con ventas consolidadas de 64 millones de dólares, un 27 % más que el trimestre anterior y un 7 % más que el mismo período del año pasado. La compañía registró su quinto trimestre consecutivo de beneficio neto positivo, con 7,2 millones de dólares o 0,06 dólares por acción. El EBITDA ajustado de operaciones continuadas alcanzó 15,4 millones de dólares, un 24 % de las ventas. La dirección subrayó que, excluyendo un acuerdo extraordinario con un proveedor de 4,3 millones de dólares que infló la comparativa del segundo trimestre de 2025, el EBITDA ajustado habría crecido aproximadamente un 20 % interanual. El margen bruto del segmento cannabis fue del 51 %, frente al 42 % del año anterior, impulsado por una mezcla de producto más rentable, mayor eficiencia operativa y menores costos de producción en las instalaciones de Delta, en la Columbia Británica.

Las exportaciones internacionales de cannabis medicinal crecieron un 74 % interanual y un 43 % secuencial, convirtiéndose en el principal motor del crecimiento. La compañía se atribuyó una cuota significativa del mercado alemán —con cuatro de las diez cepas más vendidas— y destacó que su campus de Delta es la mayor instalación con certificación EU GMP del mundo por volumen de producto conforme. La expansión Delta 2 completó su primera fase y ya está en producción; la segunda mitad comenzará conversión el 1 de septiembre. La dirección espera cosechar 15 toneladas métricas adicionales en 2026 y otras 25 en 2027, alcanzando una capacidad anual total de aproximadamente 160 toneladas en Delta a partir de 2028.

Perspectivas: Países Bajos, Europa y el mercado estadounidense

En los Países Bajos, la instalación de Groningen —segunda fase del programa piloto de cannabis recreativo regulado— ya está en funcionamiento tras un leve retraso. La compañía espera que alcance su plena capacidad productiva antes de que termine el primer trimestre de 2027. La dirección señaló que el Gobierno neerlandés publicará antes del fin del verano un informe interno sobre el programa piloto, y se mostró optimista respecto a sus conclusiones. Si el programa se amplía, el mercado potencial podría multiplicarse casi por diez según estimaciones propias.

Respecto al mercado estadounidense, la dirección indicó que sigue atenta al entorno regulatorio y mencionó una extensión aprobada por el Congreso para los productos de CBD de espectro completo hasta diciembre. En cuanto a Texas, donde se han emitido 12 licencias provisionales de cannabis, DeGiglio no descartó que Village Farms pudiera obtener una licencia propia y dejó abierta la posibilidad de entrar en ese mercado, sin dar más detalles. La compañía cerró el semestre con 73 millones de dólares en caja y deuda a largo plazo de aproximadamente 40 millones a un tipo medio del 5,6 %, y anticipó una generación de caja libre más intensa en el segundo semestre.

Preguntas de analistas: márgenes, Alemania y ruta al mercado en Europa

Los analistas centraron sus preguntas en la sostenibilidad de los márgenes —que rozaron el 51 % en el trimestre— y en la visibilidad del crecimiento en Alemania. La dirección reiteró que su objetivo de largo plazo para el margen bruto es del 30 % al 40 %, pero no excluyó superar ese rango apoyándose en economías de escala y mejoras continuas de productividad. Sobre Alemania, DeGiglio y la directora de operaciones Ann Gillin Lefever reconocieron que los datos de mercado son difíciles de verificar externamente, aunque la propia compañía estima una cuota de entre el 8 % y el 15 %, con la penetración en farmacias como indicador clave. El analista Pablo Zuanic preguntó específicamente por la ruta al mercado en Europa y si Village Farms aspira a mayor integración vertical; DeGiglio confirmó que sí, y criticó las inversiones de algunos competidores en activos locales europeos que, a su juicio, nunca han generado retorno. Sobre los precios en el mercado doméstico canadiense, la directora de operaciones advirtió de un ligero incremento de oferta, asociado a producto que no supera los estándares de los mercados internacionales, lo que presiona a la baja los precios en los segmentos de menor valor.