Qué dijo la dirección de Village Farms International, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un año de récords y rentabilidad consolidada

Village Farms International cerró 2025 con los mejores resultados de su historia en ingresos netos, EBITDA ajustado y flujo de caja operativo. La compañía reportó ingresos netos procedentes de operaciones continuadas de 21 millones de dólares —una mejora de 49 millones frente a 2024—, un EBITDA ajustado de operaciones continuadas de 50 millones de dólares y un flujo de caja operativo de 58 millones. El cuarto trimestre marcó el tercer período consecutivo de rentabilidad positiva, con ventas netas de 49,6 millones, ingreso neto de 2,3 millones y EBITDA ajustado de 8,6 millones. La dirección atribuyó estos resultados a una estrategia de largo plazo ejecutada con disciplina, centrada en mejorar márgenes y generar caja antes de escalar la plataforma global de cannabis.

El negocio canadiense de cannabis siguió siendo el motor principal: ventas anuales récord de 228 millones de dólares canadienses, margen bruto del 44 % —por encima del rango objetivo del 30 %–40 % por cuarto trimestre consecutivo— y flujo de caja operativo anual de 77,5 millones de dólares canadienses. Las exportaciones internacionales de medicinal crecieron un 384 % en el cuarto trimestre respecto al mismo período del año anterior, aunque la dirección advirtió que el paro laboral en Columbia Británica redujo los ingresos del trimestre en aproximadamente 2,5 millones y que algunos envíos de aceites hacia Alemania previstos para diciembre se desplazaron al primer trimestre de 2026.

Lo que viene: expansión de capacidad y nuevos mercados

La compañía espera que la ampliación de su instalación Delta 2 en Canadá aporte 15 toneladas métricas adicionales de producción durante el resto de 2025, y alcance plena capacidad a mediados de 2027 con un incremento anual de 40 toneladas métricas —un 33 % más que en 2025—. En los Países Bajos, la instalación de Fase 2 en Groningen se encuentra en las etapas finales de construcción, con primera cosecha prevista para finales de marzo y plena capacidad en el segundo trimestre; cuando opere a pleno rendimiento, la capacidad total holandesa ascenderá a unas 10 toneladas métricas anuales, frente a las aproximadamente 2 toneladas cosechadas en 2025. La dirección señala que la demanda supera con claridad la oferta disponible, y que esta restricción de suministro es temporal.

En materia financiera, Village Farms cerró el año con aproximadamente 86 millones de dólares en caja y una posición neta de efectivo de 53 millones tras deducir una deuda total de 34 millones. La compañía también amplió su línea de crédito canadiense con un préstamo a plazo diferido de 15 millones de dólares canadienses a una tasa de poco más del 5 %. La dirección espera seguir activa en su programa de recompra de acciones —en el cuarto trimestre adquirió 813.000 títulos por 3 millones de dólares, y en lo que va del primer trimestre de 2026 ha recomprado 1,1 millones de acciones adicionales por 3,7 millones—. Cabe destacar que la compañía pagó en febrero de 2026 impuestos sobre la renta canadienses acumulados de 16 millones de dólares, un factor que afectará el flujo de caja en 2026; según el director financiero, Village Farms es el único gran productor canadiense de cannabis en situación de pagar impuestos sobre la renta.

Turno de preguntas: Alemania y gestión de la capacidad

Los analistas centraron sus preguntas en dos frentes. El primero fue el mercado alemán: los datos oficiales muestran que las importaciones de cannabis cayeron un 4 % en el cuarto trimestre y las procedentes de Canadá bajaron un 11 %. El vicepresidente Sam Gibbons explicó que la caída respondió a incertidumbre regulatoria que llevó a farmacias, distribuidores e importadores a reducir inventarios, y que esas preocupaciones se han disipado. Gibbons precisó que, de no haberse retrasado los pedidos alemanes a enero, el desempeño de Village Farms en ese mercado habría superado el comportamiento general del mercado en el trimestre. El segundo foco fue cómo la dirección priorizará el uso de la capacidad adicional entre el mercado doméstico canadiense y las exportaciones internacionales. DeGiglio fue explícito: Canadá no está por debajo de los mercados internacionales; ambos se tratan con igual prioridad, aunque la variabilidad mensual es inevitable mientras persistan las restricciones de suministro.