Qué dijo la dirección de Village Farms International, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de récords en rentabilidad

Village Farms International cerró el tercer trimestre de 2025 con ventas netas consolidadas de 66,7 millones de dólares, un incremento del 21% interanual, e ingreso neto de operaciones continuas de 10,8 millones de dólares (0,09 dólares por acción). La compañía alcanzó nuevos máximos en EBITDA ajustado de operaciones continuas —20,7 millones de dólares, con un margen del 31%— y en flujo de caja operativo consolidado, que llegó a 24,4 millones de dólares. La dirección subrayó que estos resultados superan la rentabilidad declarada por cualquier operador de cannabis cotizado en Estados Unidos en la temporada de resultados en curso.

El motor del trimestre fue el segmento de cannabis en Canadá, que en dólares canadienses registró ventas de 64,1 millones, un 29% más que un año antes. El margen bruto canadiense alcanzó el 56%, por encima del rango objetivo de 30-40% que la empresa maneja habitualmente, impulsado por una combinación de precios más favorables, mayor rendimiento de cosecha en la temporada estival, menores costos de empaque y mayor participación de exportaciones médicas internacionales. El EBITDA ajustado del segmento canadiense de cannabis creció un 309% interanual hasta 26,6 millones de dólares canadienses, equivalente al 41% de las ventas. La compañía describió este resultado como el récord histórico de rentabilidad trimestral de cualquier empresa pública de cannabis en Canadá.

Lo que viene: expansión de capacidad y nuevos mercados

La dirección destacó que el negocio de exportación médica internacional creció un 758% interanual en el trimestre, con Alemania como principal destino, mercado en el que la empresa afirma haber ganado participación de manera secuencial durante los últimos cuatro trimestres. DeGiglio indicó que el gobierno alemán amplió recientemente su límite de importación de cannabis medicinal en 70 toneladas métricas adicionales y que la compañía espera expandirse a nuevas jurisdicciones internacionales en la primera mitad de 2026. La empresa también aclaró que nunca ha operado a través de Portugal, decisión que presentó como una ventaja competitiva ante los problemas de cumplimiento que han afectado a otros exportadores.

En Países Bajos, la primera instalación en Drachten alcanzó plena capacidad productiva durante el trimestre y las ventas crecieron un 44% de forma secuencial. La construcción de una segunda instalación —que quintuplicará la capacidad total neerlandesa— avanza según lo previsto y se espera que comience a operar a finales del primer trimestre de 2026. La compañía anticipa un aumento de gastos operativos en ese país durante los próximos trimestres, previo a la entrada en funcionamiento de la nueva planta. Respecto a Canadá, la expansión de 40 toneladas métricas de capacidad anunciada el trimestre anterior ya está en marcha; se espera que empiece a estar disponible en el segundo trimestre de 2026 y esté plenamente operativa a comienzos de 2027. La dirección también mencionó que la conversión a cannabis de Delta Two está en curso esta misma semana. La compañía cerró el trimestre con 88 millones de dólares en caja y anunció un programa de recompra de acciones de hasta 10 millones de dólares aprobado por el consejo en septiembre.

Turno de preguntas: márgenes, Alemania, Texas y Quebec

Los analistas centraron sus preguntas en la sostenibilidad del margen bruto del 56% en cannabis canadiense. La dirección reiteró que el rango objetivo a largo plazo se mantiene entre el 30% y el 40%, reconociendo que el tercer trimestre fue excepcionalmente favorable por la estacionalidad del verano y el mix de exportaciones. En cuanto a Alemania, DeGiglio declinó proporcionar una cifra concreta de cuota de mercado, aunque señaló que la empresa cree ser el principal exportador de cannabis medicinal a Europa y el número uno en el mercado alemán.

Sobre Texas, la dirección fue cautelosa pero confirmó que sigue el proceso regulatorio de cerca: el Departamento de Seguridad Pública del estado prevé emitir doce nuevas licencias el 1 de diciembre. DeGiglio indicó que la compañía ha trabajado durante años en estructuras que le permitirían operar en el mercado de cannabis de EE.UU. sin comprometer su cotización en el Nasdaq, aunque no ofreció detalles. La analista Ann Gillin Lefever aclaró que la provincia de Quebec es relevante para el negocio doméstico canadiense —aunque en menor proporción de lo que sugería la estimación del analista— y que la entrada de los vaporizadores en ese mercado representa una oportunidad adicional en la que la empresa ya está participando.