Qué dijo la dirección de V.F. Corporation en la llamada del Q2 2026

Un trimestre por encima de lo esperado

V.F. Corporation cerró su segundo trimestre fiscal 2026 con ingresos de 2.800 millones de dólares, un 2% más en dólares reportados y un 1% menos en moneda constante, ligeramente por encima de lo que la compañía había anticipado. El resultado más destacado fue el beneficio operativo ajustado de 330 millones de dólares, muy superior al rango orientativo de 260 a 290 millones. La deuda neta, excluidos los arrendamientos, se redujo un 27% respecto al año anterior. La dirección subrayó que más del 65% del negocio por ingresos ya registra crecimiento, frente al 10% de hace un año.

El trimestre estuvo marcado por el anuncio de la venta de Dickies por 600 millones de dólares a un comprador que realizó una oferta no solicitada. La compañía espera que el beneficio neto de caja supere esa cifra una vez descontados gastos de transacción, consideraciones fiscales y el ahorro en inversiones de capital e intereses futuros. Los fondos se destinarán íntegramente a reducir deuda, con el objetivo de alcanzar un ratio de apalancamiento de 2,5 veces o menos en el ejercicio fiscal 2028.

Por marcas, The North Face creció un 4% con avance en las tres regiones y en todos los canales; el calzado subió de doble dígito en cada mercado. Timberland también avanzó un 4%, con especial fuerza en América, donde el período de vuelta al colegio impulsó un crecimiento de doble dígito. Altra aceleró más de un 35% por tercer trimestre consecutivo y la compañía espera que la marca supere los 250 millones de dólares en ingresos este año. Vans retrocedió un 11%, aunque la dirección señaló que más del 20% de esa caída obedece a decisiones deliberadas de reducir presencia en canales de valor y cerrar tiendas, no a pérdida de demanda subyacente.

Lo que viene: aranceles, precios y la apuesta por Vans

Para el tercer trimestre, la compañía espera una caída de ingresos de entre el 1% y el 3% en moneda constante, con un beneficio operativo de entre 275 y 305 millones de dólares. El margen bruto se verá presionado por el impacto inicial de los aranceles, que no se compensará con subidas de precio hasta el cuarto trimestre. La dirección describió la estrategia de precios como "quirúrgica": ajustes selectivos por marca, mercado y producto, combinados con negociaciones con proveedores y socios mayoristas. Para el conjunto del ejercicio fiscal 2026, la compañía mantiene su previsión de que el beneficio operativo crezca respecto al año anterior y espera compensar el efecto total de los aranceles dentro del ejercicio fiscal 2027.

En Vans, la dirección confía en que el cuarto trimestre sea el último afectado por el ajuste de canales, lo que permitirá una lectura más limpia de la tendencia subyacente. El nombramiento de SZA como directora artística de la marca fue presentado como un elemento relevante tanto en producto como en marketing. Timberland, por su parte, tiene previsto abrir nuevas tiendas propias en Estados Unidos a partir del tercer trimestre, aunque la compañía advirtió que no acelerará la distribución mayorista de forma prematura: cuenta con solo seis tiendas de precio completo en el país pese a la fuerte demanda.

Turno de preguntas: aranceles, Asia y el camino de Vans

Los analistas presionaron en varios frentes. Sobre aranceles, Paul Vogel confirmó que el impacto se concentrará en el tercer trimestre, ya que las subidas de precio no entrarán en vigor hasta el cuarto, y reiteró que no hay novedad respecto a lo comunicado el trimestre anterior. Sobre Asia-Pacífico, que registró una caída del 2%, Bracken Darrell atribuyó la desaceleración a una fase de estabilización tras un largo período de crecimiento en China, particularmente en The North Face, y señaló que el mayor potencial de crecimiento a medio plazo se encuentra en América. Varios analistas intentaron obtener detalles sobre la elasticidad precio-volumen y la magnitud exacta de las subidas previstas, pero la dirección rehusó dar cifras concretas. Sobre Vans, la dirección reconoció que el negocio subyacente sigue en declive de alto dígito simple, pero insistió en que el problema es de producto y marketing, no estructural, y que el pipeline de novedades —incluyendo el skate loafer, la Super Lowpro y la colaboración con Valentino— ya muestra señales positivas en ventas de mujeres y jóvenes.