Qué dijo la dirección de Visteon Corporation en la llamada del Q4 2025

Un año récord con dos lastres bien identificados

Visteon cerró 2025 con ventas de 3.768 millones de dólares y un EBITDA ajustado de 492 millones, el más alto de su historia, equivalente al 13,1% de las ventas. El flujo de caja libre ajustado fue de 292 millones de dólares, con una tasa de conversión cercana al 60%. La dirección atribuyó la solidez del año a los lanzamientos de pantallas grandes y sistemas de cabina, que compensaron dos frenos concretos: la caída de la demanda de vehículos eléctricos en Estados Unidos —que redujo las ventas de sistemas de gestión de baterías (BMS)— y la pérdida de cuota de los fabricantes globales en China. Ambos factores restaron aproximadamente 7 puntos porcentuales al crecimiento sobre mercado, que de otro modo habría sido notablemente superior al 2% registrado.

En cuanto a nuevos negocios, la compañía registró contratos por 7.400 millones de dólares en valor de vida, un 20% más que en 2024 y el mayor nivel de su historia. Aproximadamente el 75% correspondió a pantallas y sistemas SmartCore. Un hito destacado fue la adjudicación del programa de cuadro de instrumentos digitales más grande del sector de motocicletas, con Honda, por cerca de 400 millones de dólares en ingresos acumulados, con lanzamientos previstos en 2027.

Lo que viene: 2026 como año de transición

Para 2026, la compañía espera ventas de entre 3.625 y 3.825 millones de dólares y un EBITDA ajustado de entre 455 y 495 millones. La dirección advirtió que el primer trimestre será el más débil del año, con volúmenes de BMS muy deprimidos y lanzamientos concentrados en la segunda mitad. Los dos principales vientos en contra son la caída prevista de cerca del 50% en los volúmenes de BMS en América —frente al descenso del 20% que la dirección había anticipado en la llamada anterior— y la discontinuación de varios modelos de Ford en los que Visteon tenía contenido sin programas sustitutos. La compañía espera que ambos factores queden prácticamente superados al entrar en 2027. Un elemento nuevo que la dirección introdujo en la llamada es la tensión en el suministro de chips de memoria DRAM: el incremento de coste se estima en aproximadamente el 2% de las ventas, y la compañía espera recuperarlo en su mayor parte a través de sus clientes, aunque reconoció posibles desfases de calendario, especialmente en el primer trimestre.

Para los mercados hispanos, es relevante que Visteon está acelerando su presencia en India —con la compra de terrenos para una segunda planta— y que Toyota, Mahindra, Tata y Maruti Suzuki figuran como impulsores estratégicos de crecimiento en 2026 y años siguientes. En China, la compañía espera lanzar dos sistemas de computación de alto rendimiento con fabricantes chinos locales en la segunda mitad del año.

Turno de preguntas: memorias, BMS y fusiones y adquisiciones

Los analistas concentraron sus preguntas en tres áreas. Primero, el impacto de los chips de memoria: la dirección confirmó que el 2% citado representa el aumento de costes previsto, no la exposición total, y precisó que Samsung, SK Hynix y Micron concentran más del 90% del mercado. Visteon indicó haber iniciado las negociaciones con proveedores antes que la mayoría del sector y estar desarrollando alternativas pin a pin compatibles, incluidas fuentes emergentes en China. Segundo, sobre BMS, varios analistas señalaron que el supuesto de penetración de eléctricos del 3% para 2026 es significativamente más conservador que las previsiones de S&P Global, lo que dejaría margen al alza si el mercado supera esa cifra. La dirección reconoció la incertidumbre pero defendió la postura prudente. Tercero, sobre fusiones y adquisiciones, la compañía indicó que podría destinar hasta el doble de su presupuesto de inversión en capital —unos 150 millones— a adquisiciones, enfocadas en servicios de ingeniería y capacidades tecnológicas para ADAS e inteligencia artificial en cabina. Ante la pregunta de si un despliegue elevado en M&A dejaría poco margen para recompras, la dirección respondió que el dividendo trimestral sube un 36%, hasta 0,375 dólares por acción, y que las recompras serán oportunistas según avance el año.