Qué dijo la dirección de VersaBank en la llamada del Q3 2026

Trimestre récord impulsado por el programa SRP en Estados Unidos

VersaBank cerró su tercer trimestre fiscal 2026 con nuevos máximos en activos crediticios, ingresos e ingresos netos por intereses. Los activos totales llegaron a casi CAD 6.900 millones al cierre del trimestre y, según informó la dirección, ya superaban CAD 7.200 millones en el momento de la llamada. El crecimiento fue liderado por el Structured Receivable Program (SRP) en Estados Unidos, cuya cartera aumentó 40% interanual y representó el 85% de los activos crediticios. La utilidad neta reportada creció 53% interanual hasta CAD 10,1 millones, mientras que la utilidad neta ajustada —excluyendo CAD 3,1 millones en gastos no recurrentes, principalmente costos de reorganización— aumentó 27% hasta CAD 12,3 millones. El margen de interés neto (NIM) sobre activos crediticios se situó en 2,44%, con una caída secuencial atribuida a niveles de liquidez superiores a los habituales y a un diferencial inusualmente alto de los depósitos GIC sobre los bonos del gobierno canadiense.

El trimestre también estuvo marcado por gastos extraordinarios que la dirección describió como transitorios: además de los CAD 3,1 millones en costos no recurrentes, hubo CAD 1,5 millones en costos específicos del trimestre y CAD 0,8 millones en compensación variable ligada a la apreciación de la acción. La compañía estima que la tasa de gastos operativos de referencia para 2027 se sitúa en torno a CAD 19,8 millones trimestrales, excluyendo los CAD 10 millones anuales asociados a la unidad de ciberseguridad DRTC, cuya desinversión fue prorrogada por la Reserva Federal hasta agosto de 2027.

Real-Time SRP y perspectivas para el ejercicio fiscal 2027

El hecho más destacado del trimestre fue el lanzamiento del Real-Time SRP con inteligencia artificial, que permite a los socios financiadores liquidar préstamos individuales en cuestión de horas en lugar de acumularlos durante semanas para su titulización tradicional. La dirección presentó esta innovación como una alternativa directa al mercado de valores respaldados por activos (ABS) de un billón de dólares en Estados Unidos. Financeit fue el primer socio en implementarlo en Canadá; ECN Capital lo hizo en Estados Unidos días antes de la llamada. La compañía espera que el crecimiento en Canadá también se acelere gracias a esta herramienta, dado que los socios existentes están adoptando el programa para eliminar el riesgo de tasa de interés y recuperar capital más rápidamente.

De cara al ejercicio fiscal 2027, la compañía espera alcanzar al menos US$3.000 millones en nuevas financiaciones SRP en Estados Unidos, equivalente a más de CAD 4.000 millones, lo que representaría por sí solo un crecimiento del 60% en la cartera de activos crediticios. La dirección indicó que aproximadamente la mitad de ese objetivo estaría cubierta por socios actuales y la otra mitad por prospectos en negociación activa. Adicionalmente, la dirección estima que el crecimiento en Canadá podría ser comparable. En cuanto al NIM, la compañía espera que se recupere hacia el rango del 2,30% en el cuarto trimestre, a medida que la liquidez vuelva a niveles históricos de entre el 5% y el 5,5%.

Turno de preguntas: capital, riesgo de ponderación y desinversión

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, la necesidad de capital adicional para sostener el ritmo de crecimiento previsto. La dirección señaló que está trabajando para obtener ante el OCC una ponderación de riesgo del 20% para sus SRP generados internamente —igual que la aplicable a los adquiridos en el mercado secundario bajo Basilea III—, lo que reduciría significativamente los requerimientos de capital. La compañía espera avanzar en esa gestión hacia mediados de 2027, aunque mencionó alternativas intermedias que podrían implementarse antes. Segundo, los analistas preguntaron por la composición del crecimiento en 2027: la dirección confirmó que la intención es mantener la totalidad de las nuevas financiaciones en balance, sin securitizar, y que la proporción del SRP propio frente al securitizado pasó del 60%/40% previsto al inicio del año a 90%/10% actual, dado que la demanda del programa propio supera la oferta. Tercero, sobre la desinversión de DRTC, la dirección indicó que hay varios compradores potenciales en proceso, pero que el tiempo adicional otorgado por la Fed reduce la presión para cerrar en condiciones desfavorables.