Qué dijo la dirección de Valaris Limited en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido en medio de la transición

Valaris cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos totales de 596 millones de dólares, un EBITDA ajustado de 163 millones y un flujo de caja libre ajustado de 237 millones. La dirección atribuyó la caída de ingresos frente al trimestre anterior a menos días operativos en su flota de barcos perforadores —el DS-15 y el DS-18 completaron contratos a mitad del trimestre sin trabajo inmediato de seguimiento— y a la venta del jack-up VALARIS 247, cerrada en agosto por 108 millones de dólares en efectivo. Con todo, los resultados superaron la propia guía de la compañía, que preveía un EBITDA ajustado de entre 120 y 140 millones, gracias a que algunos contratos se extendieron más de lo esperado y a mayores ingresos procedentes de los equipos arrendados a ARO en Arabia Saudí. Valaris también recompró acciones por valor de 75 millones de dólares durante el trimestre a un precio medio de 49 dólares por título, y cerró el período con 676 millones en caja.

Perspectivas: confianza en la recuperación de la segunda mitad de 2026

La compañía espera ingresos de entre 495 y 515 millones de dólares en el cuarto trimestre, una caída significativa frente al trimestre anterior, en parte porque cuatro unidades —dos semisumergibles y dos barcos perforadores— completarán o ya han completado contratos sin trabajo inmediato. Para el conjunto del año, el punto medio de la guía implica un EBITDA ajustado cercano a los 625 millones, unos 40 millones por encima de lo que la dirección anticipaba tras el segundo trimestre. En cuanto al mercado, Valaris espera que la utilización global de los barcos perforadores de séptima generación toque fondo a finales de 2025 o principios de 2026 para recuperarse en la segunda mitad del próximo año, con el objetivo de que ese segmento de la flota salga de 2026 con una utilización en torno al 90%. La dirección señaló que aproximadamente el 70% del gasto en aguas profundas previsto para los próximos tres años corresponde a proyectos con precios de equilibrio por debajo de los 50 dólares por barril, lo que, a su juicio, respalda la viabilidad de esas inversiones incluso en un entorno de menor precio del crudo.

Ángulo regional: Brasil, África y Arabia Saudí

Dos mercados con relevancia directa para los lectores hispanos merecen atención. En Brasil, la compañía anticipa que la flota de Petrobras se mantendrá estable. Matt Lyne reconoció que Petrobras está analizando posibles ahorros en su cadena de suministro de cara a 2026, aunque calificó las conversaciones de "tempranas y constructivas". Valaris mencionó además que la aprobación de la licencia ambiental para perforar en el Margen Ecuatorial es un paso relevante de cara a la actividad futura en esa región. En cuanto a África —que la dirección califica como el motor principal del incremento de demanda de barcos perforadores en los próximos años—, destaca la reciente adjudicación de un contrato de cinco pozos para el VALARIS DS-12 con BP frente a las costas de Egipto, con inicio previsto para mediados del segundo trimestre de 2026, duración estimada de 350 días y un valor total de aproximadamente 140 millones de dólares. La dirección también citó oportunidades en Angola, Nigeria, Costa de Marfil, Namibia y Mozambique, donde Eni alcanzó la decisión final de inversión para el proyecto Coral North. En Arabia Saudí, Saudi Aramco ha emitido notificaciones para reactivar varias plataformas jack-up suspendidas, lo que la dirección considera un apoyo adicional para el mercado global de jack-ups, que mantiene una utilización en torno al 90%.

Turno de preguntas: recompras, tarifas diarias y Petrobras

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, el uso del excedente de caja: ante la pregunta de si Valaris utilizaría parte de su efectivo —el mínimo operativo se cifró en unos 200 millones— para acelerar recompras de acciones antes de la recuperación de 2026-2027, el CFO Chris Weber respondió que la política no seguirá una línea recta y que el equipo actuará de forma oportunista. Segundo, las tarifas diarias: un analista de Barclays preguntó si se esperan más contratos por debajo de los 400.000 dólares diarios. Anton Dibowitz respondió que la compañía considera que las tarifas para barcos de alta especificación han tocado fondo "en el rango de los 400.000 altos, bajos a mediados de 400.000", aunque reconoció que algunos contratos en proceso de licitación podrían imprimirse en ese nivel antes de que se consolide la recuperación. Tercero, Petrobras: la dirección fue cauta y no ofreció detalles sobre el alcance o el resultado de las negociaciones en curso sobre costes.