Qué dijo la dirección de Visa Inc. en la llamada del Q3 2025

Trimestre récord impulsado por volumen, margen y servicios de valor añadido

Visa cerró su tercer trimestre fiscal 2025 con ingresos netos de 10.200 millones de dólares, un máximo histórico trimestral y un alza del 14% interanual. El beneficio por acción creció un 23% respecto al año anterior, superando las expectativas de la compañía. Los motores operativos se mantuvieron sólidos: el volumen global de pagos subió un 8% en dólares constantes, las transacciones procesadas crecieron un 10% y el volumen transfronterizo —excluidas las operaciones dentro de Europa— avanzó un 11%. La dirección atribuyó la superación de las previsiones a tres factores: incentivos a clientes más bajos de lo esperado, un impacto cambiario menor al anticipado y un crecimiento acelerado en servicios de valor añadido. El resultado es que el negocio mostró resiliencia a pesar de la debilidad de ciertas divisas emergentes y de la desaceleración del corredor de viajeros entre Canadá y Estados Unidos.

Los servicios de valor añadido (VAS) fueron el segmento de mayor dinamismo, con un crecimiento del 26% interanual en dólares constantes. Visa Direct, la plataforma de movimiento de dinero en tiempo real, registró 3.300 millones de transacciones en el trimestre, un avance del 25%. En cuanto al gasto del consumidor en Estados Unidos, la dirección señaló que todos los segmentos de gasto permanecieron resilientes durante el trimestre y que, hasta el 21 de julio, el volumen de pagos en ese país crecía un 9% interanual, con crédito y débito subiendo a un ritmo similar.

Perspectivas: guía sin cambios pero con expectativas al alza

Para el cuarto trimestre, la compañía mantiene sin cambios su previsión de crecimiento de ingresos netos ajustados en el rango de un dígito alto a dos dígitos bajos, aunque advierte que en términos nominales el resultado se ubicará en línea con la primera mitad del año fiscal, en torno al 10%. La dirección precisó que la desaceleración respecto al tercer trimestre responde principalmente al efecto comparativo desfavorable: el cuarto trimestre del año pasado tuvo incentivos extraordinariamente bajos y un VAS muy elevado por los Juegos Olímpicos de París. Ajustando por esos efectos de base, ambos trimestres son igualmente fuertes. Para el conjunto del ejercicio, Visa no modificó sus rangos de guía pero sí anticipó que los resultados de ingresos y BPA quedarán en la parte superior de esos rangos. La compañía espera que el crecimiento del BPA ajustado en el cuarto trimestre se sitúe en un dígito alto.

En relación con mercados relevantes para lectores hispanos, Visa mencionó explícitamente varias iniciativas. En Brasil, la compañía lanzó Visa Infinite Privilege junto a Itaú, Unicred y XP International, y trabaja con Caixa en el desarrollo de una super app para más de 40 millones de clientes. Además, Visa Conecta —desarrollado sobre tecnología Tink— conecta con Pix para facilitar pagos de banca abierta, particularmente en comercio electrónico donde la conversión es un desafío. En México y el conjunto de América Latina, la dirección destacó que los stablecoins presentan encaje de producto en mercados emergentes donde la divisa local es volátil o el acceso al dólar es limitado o costoso.

Turno de preguntas: stablecoins, incentivos y volumen transfronterizo

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, los stablecoins: varios participantes preguntaron si estas monedas digitales amenazan el modelo de negocio o, por el contrario, amplían el mercado direccionable. Ryan McInerney respondió que Visa lleva casi una década activa en este espacio y que ve encaje real de producto en dos casos de uso: mercados emergentes con divisas volátiles y movimiento de dinero transfronterizo, tanto en remesas como en pagos B2B. Desde 2020, la red ha procesado más de 25.000 millones de dólares en criptomonedas. Segundo, los analistas cuestionaron la dinámica de incentivos a clientes, que en el tercer trimestre fueron más bajos de lo esperado por retrasos en el cierre de acuerdos y ajustes puntuales en acumulaciones. Chris Suh confirmó que el cuarto trimestre será el de mayor crecimiento de incentivos del año fiscal. Tercero, sobre el volumen transfronterizo, varios analistas indagaron en la debilidad de junio y la recuperación de julio. Suh explicó que la volatilidad del tipo de cambio —especialmente el debilitamiento del dólar en junio y su posterior fortalecimiento en julio— es el principal factor de variación mensual, junto con el impacto del corredor Canadá-Estados Unidos. La dirección no respondió con precisión a la pregunta sobre si la aceleración del volumen de transacciones en 2026 es una expectativa realista, limitándose a señalar que compartirá más detalles en la próxima llamada de resultados.