Qué dijo la dirección de Uxin Limited en la llamada del Q1 2026

Un trimestre de crecimiento a pesar de la estacionalidad

Uxin cerró el primer trimestre de 2026 con 16.530 unidades vendidas al por menor, un incremento del 119% interanual que representa el octavo trimestre consecutivo con crecimientos superiores al 110%. La compañía atribuye el resultado a la maduración de sus superstores existentes y a la apertura gradual de nuevas ubicaciones. La rotación de inventario se mantuvo en torno a los 30 días y el margen bruto se situó en el 7%, prácticamente sin variación respecto al trimestre anterior y al mismo período del año pasado. Los ingresos totales alcanzaron los 1.074 millones de yuanes, un avance del 113% interanual, aunque con una caída del 10% secuencial atribuida a la festividad del Año Nuevo Chino. La pérdida de EBITDA ajustado fue de 34,3 millones de yuanes, algo superior a los 27,2 millones del trimestre previo, afectada por la estacionalidad y por inversiones anticipadas en personal para la expansión futura.

En marzo se inauguró el superstore de Tianjin, la primera instalación de la compañía en el norte de China, con capacidad para más de 3.000 vehículos. Con esta apertura, Uxin opera ya seis superstores en el país, y ha anunciado alianzas estratégicas con los gobiernos municipales de Chongqing y Shijiazhuang para abrir nuevas instalaciones de manera conjunta.

Presión de precios en el mercado chino y perspectivas

La dirección dedicó buena parte de su presentación a contextualizar la situación del mercado automotriz en China. Desde abril de 2026, las ventas de vehículos nuevos de combustión interna han caído más de un 35% interanual, lo que ha arrastrado una reducción del 10% al 15% en los precios de los vehículos usados de combustión en uno o dos meses. Ante esta volatilidad, la compañía afirmó que priorizará la rotación de inventario frente a la optimización del margen bruto a corto plazo, lo que según sus previsiones mantendrá el margen bajo presión durante el segundo trimestre. No obstante, la dirección señaló que desde principios de junio los precios de los vehículos nuevos han mostrado señales de estabilización, y la compañía espera que el margen bruto mejore de forma significativa en el tercer trimestre y potencialmente regrese a niveles normales.

Para el segundo trimestre, la compañía espera vender entre 18.000 y 19.000 unidades al por menor, con un crecimiento interanual de entre el 73% y el 83%, y unos ingresos totales de entre 1.050 y 1.100 millones de yuanes. La compañía reafirma su objetivo de crecer más del 100% en volumen minorista para el conjunto del año 2026, y mantiene su plan de inaugurar entre cuatro y seis nuevos superstores durante el ejercicio.

Turno de preguntas: márgenes, expansión y el peso del mercado de coches usados de combustión

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. El primero fue la evolución del margen bruto en el segundo trimestre: la dirección reconoció la presión pero vinculó la recuperación esperada en el tercer trimestre a la normalización de precios observada en junio y a su rápida rotación de inventario, que permite liquidar gradualmente las unidades afectadas por la caída de precios. El segundo eje fue el ritmo de apertura de superstores: un analista preguntó si la compañía contemplaría ralentizar su expansión ante condiciones de mercado adversas. La respuesta fue que el plan de cuatro a seis aperturas en 2026 permanece sin cambios, aunque admitieron que podrían adoptar un enfoque más conservador en el ritmo de apertura si las condiciones no mejoran. El tercer eje fue la divergencia entre vehículos eléctricos y de combustión en el mercado de segunda mano: la dirección explicó que los NEV aún representan menos del 15% del parque total de vehículos en China, por lo que su peso en el mercado de usados sigue siendo limitado, y que la dinámica de precios es el factor determinante, no el tipo de propulsión. La dirección también ofreció un dato de referencia relevante: el valor residual de un vehículo de tres años en China ha caído desde el rango del 68%-72% sobre el precio del vehículo nuevo hasta el 58%-60%, acercándose a los niveles de mercados maduros como Estados Unidos, Europa o Japón.