Qué dijo la dirección de Uxin Limited en la llamada del Q4 2025

Trimestre récord, pero con márgenes bajo presión

Uxin cerró el cuarto trimestre de su ejercicio fiscal 2025 con un volumen de transacciones minoristas de 19.160 unidades, un avance del 124% interanual y del 37% respecto al trimestre anterior, en un mercado chino de autos usados que solo creció un 6% en el mismo período. Los ingresos totales del trimestre alcanzaron RMB 1.198 millones, con un incremento del 101% interanual. Sin embargo, el margen bruto retrocedió 0,7 puntos porcentuales hasta el 6,8%, afectado por las intensas promociones en el mercado de autos nuevos en diciembre y por la apertura de dos nuevas tiendas —Zhengzhou en septiembre y Jinan en diciembre— que todavía estaban en fase de rodaje. La pérdida de EBITDA ajustado fue de RMB 27,2 millones en el trimestre. En el conjunto del año, el volumen minorista sumó 51.110 unidades (+135% interanual), los ingresos totales llegaron a RMB 3.240 millones (+79%) y la pérdida de EBITDA ajustado se redujo un 28% hasta RMB 57,9 millones.

Lo que viene: expansión acelerada y previsión de duplicar ventas

Para el primer trimestre de 2026, la compañía espera un volumen minorista de entre 16.200 y 16.500 unidades, lo que representa un crecimiento superior al 110% interanual, a pesar de ser una temporada históricamente débil por el Año Nuevo chino. La dirección espera ingresos totales de entre RMB 1.050 y 1.070 millones. Para el conjunto de 2026, Uxin prevé abrir entre 4 y 6 nuevas tiendas —tras inaugurar ya una en Tianjin en marzo— con el objetivo de superar las 10 tiendas en operación antes de fin de año, y la compañía espera que tanto el volumen de transacciones como los ingresos crezcan más del 100% interanual. En cuanto a márgenes, la dirección señaló que el margen bruto ya ha comenzado a recuperarse en el primer trimestre de 2026 y espera que vuelva a situarse por encima del 7%. Sobre el precio medio de venta (ASP), que cayó de RMB 65.000 a RMB 59.000 en comparación con el mismo trimestre del año anterior, la compañía espera que supere los RMB 61.000 en el primer trimestre de 2026, apoyada en una mayor estabilidad de precios en el mercado de autos nuevos tras el fin de subsidios fiscales y la menor presión competitiva regulatoria.

Turno de preguntas: expansión, márgenes y captación de clientes

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, la evolución de los márgenes ante la apertura de nuevas tiendas: la dirección explicó que los establecimientos nuevos tardan entre 6 y 9 meses en alcanzar los niveles de rentabilidad de las tiendas maduras, y confirmó que Zhengzhou y Jinan ya muestran mejoras significativas. Segundo, los canales de captación de clientes en nuevas ciudades: el CEO detalló que Uxin parte de una base de tráfico digital preexistente en cada mercado gracias a su aplicación, complementada con campañas de marketing y colaboraciones con gobiernos locales que aportan visibilidad mediática. Tercero, el potencial de expansión a largo plazo: la dirección presentó un marco de análisis basado en el parque vehicular de cada ciudad, indicando que existen más de 200 ciudades en China donde Uxin podría operar tiendas, con un volumen anual potencial superior a 3 millones de unidades. Ninguna pregunta abordó la situación de liquidez ni el calendario hacia la rentabilidad operativa, aspectos que la dirección tampoco mencionó por iniciativa propia.