Qué dijo la dirección de Uxin Limited en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de márgenes récord y crecimiento sostenido

Uxin cerró su tercer trimestre fiscal 2025 (período terminado el 30 de septiembre) con un volumen de transacciones minoristas de 14.020 unidades, un crecimiento del 134% interanual y el sexto trimestre consecutivo con crecimientos superiores al 130%. Los ingresos minoristas totalizaron 820 millones de yuanes, un alza del 84% respecto al mismo período del año anterior. El indicador más destacado fue el margen bruto, que alcanzó el 7,5%, el nivel más alto en tres años, impulsado principalmente por la estabilización de los precios en el segmento de autos nuevos en China y la maduración de la supertienda de Wuhan. La pérdida de EBITDA ajustado se redujo a 5,3 millones de yuanes, una contracción del 68% respecto al trimestre anterior. La rotación de inventario se mantuvo en torno a los 30 días pese a la expansión del stock disponible.

La dirección explicó que el precio de venta promedio por vehículo bajó de 74.000 yuanes hace un año a 58.000 yuanes este trimestre, resultado de una reorientación deliberada hacia un inventario más asequible y alineado con la demanda masiva del consumidor chino. No obstante, el incremento en volumen compensó con creces ese efecto.

Red de supertiendas y perspectivas de expansión

Durante el trimestre y en días recientes, Uxin completó las tres aperturas de supertiendas previstas para 2025: Wuhan (febrero), Zhengzhou (septiembre) y Jinan (diciembre). La compañía opera ahora cinco supertiendas. La de Wuhan proyecta cerca de 1.800 unidades en diciembre con una cuota de mercado local cercana al 10%; la de Zhengzhou, abierta hace apenas tres meses, ya apunta a unas 900 unidades mensuales y se ha convertido, según la dirección, en el mayor minorista de autos usados de esa ciudad. La dirección estima que una supertienda estándar alcanza el punto de equilibrio en aproximadamente nueve meses. Para 2026, la compañía espera abrir entre cuatro y seis supertiendas adicionales, respaldadas por acuerdos ya firmados con gobiernos locales de Tianjin, Guangzhou e Yinchuan, ciudades que amplían la cobertura hacia el norte, noroeste y sur de China.

En cuanto a la orientación financiera, la compañía espera que el volumen minorista del cuarto trimestre supere las 18.500 unidades, con un crecimiento interanual superior al 110%, y que los ingresos totales excedan los 1.150 millones de yuanes. Para el año completo 2025, la dirección prevé superar las 50.000 unidades, con un crecimiento de más del 130%.

Turno de preguntas: márgenes y comparación con Carvana

Los analistas centraron sus preguntas en dos asuntos. El primero fue la sostenibilidad del margen bruto del 7,5%. La dirección señaló que las supertiendas de Xi'an y Hefei —las más maduras— ya superan el 8% de margen bruto y se acercan al objetivo de largo plazo del 10%, y que las políticas gubernamentales chinas orientadas a reducir la competencia excesiva en la industria automotriz contribuirían a mantener o incluso elevar los precios de los vehículos en los próximos trimestres. También mencionaron el aumento esperado en los ingresos por servicios de valor añadido como palanca adicional de margen.

El segundo tema fue la comparación con Carvana, cuya capitalización bursátil superó recientemente los 100.000 millones de dólares. La dirección describió similitudes en el modelo de inventario propio, precios basados en datos y énfasis en la satisfacción del cliente, pero subrayó que Uxin combina canales físicos y digitales —más del 70% de sus ventas se realizan en tiendas físicas— debido a que en China el automóvil representa una proporción mayor del patrimonio familiar y los consumidores aún prefieren la experiencia presencial antes de comprar. La dirección afirmó que espera alcanzar el volumen actual de Carvana —en torno a 500.000 unidades anuales— en cuatro o cinco años.