Qué dijo la dirección de UWM Holdings Corporation en la llamada del Q3 2025

Un trimestre récord en producción desde 2021

UWM Holdings cerró el tercer trimestre de 2025 con un volumen de originación de 41.700 millones de dólares, el mejor resultado desde 2021, cuando las tasas hipotecarias se situaban entre el 2,5% y el 3%. El margen de ganancia fue de 130 puntos básicos, por encima de la guía proporcionada. La compañía reportó un ingreso neto de 12,1 millones de dólares —afectado por un deterioro de 160 millones en el valor razonable de los derechos de servicio hipotecario (MSR)— y un EBITDA ajustado de 211,1 millones de dólares. El director ejecutivo Mat Ishbia destacó que durante unos pocos días de septiembre, la compañía registró un día récord de bloqueos de tasas por 4.800 millones de dólares en una sola jornada, y que los tiempos de cierre mejoraron de 12 a 11 días.

Inteligencia artificial, servicio interno y guía para el cuarto trimestre

La dirección centró buena parte de su mensaje en Mia, el agente de inteligencia artificial generativa lanzado en mayo. Según Ishbia, Mia realizó más de 400.000 llamadas salientes en nombre de corredores hipotecarios independientes y respondió cerca de 70.000 llamadas entrantes, generando más de 14.000 cierres de préstamos. La tasa de respuesta superó el 40%, frente a una previsión inicial de entre el 10% y el 15%. Asimismo, la compañía confirmó que la internalización del servicio hipotecario —actualmente subcontratado a Cenlar— está en marcha para el primer trimestre de 2026. Ishbia indicó que los costos de esta transición se estiman entre 40 y 100 millones de dólares, que los ahorros completos no se verán reflejados hasta 2027 y que todos los préstamos nuevos originados en 2026 permanecerán internamente. Para el cuarto trimestre, la compañía espera una producción de entre 43.000 y 50.000 millones de dólares y un margen de ganancia de entre 105 y 130 puntos básicos.

Lo que preocupó a los analistas

En el turno de preguntas, los analistas exploraron varios frentes. Eric Hagen (BTIG) preguntó por la caída interanual de los préstamos de compra convencionales; Ishbia respondió que el negocio de compra es estable por naturaleza y que el verdadero potencial de crecimiento está en las refinanciaciones. Jeff Adelson (Morgan Stanley) cuestionó la estrategia de cobertura de los MSR ante la volatilidad de tasas; Ishbia rechazó enfáticamente que los cambios en el valor razonable de los MSR sean un indicador relevante del negocio operativo. Bose George (KBW) indagó sobre la transición del servicio hipotecario, y la dirección aclaró que el proceso será escalonado a lo largo de 2026. Doug Harter (UBS) preguntó por el apalancamiento operativo ante un eventual aumento de volumen; Ishbia reiteró que la estructura de costos fijos actual le permite duplicar el volumen sin necesidad de incorporar recursos adicionales significativos. Un analista de Citizens preguntó si la tecnología está reduciendo el incentivo mínimo de tasa para que un cliente refinancie, una tendencia que Ishbia reconoció como válida en el largo plazo pero limitada aún por la lentitud tecnológica del resto de la industria.