Qué dijo la dirección de United Therapeutics Corporation en la llamada del Q4 2025

Un trimestre récord y tres lanzamientos en el horizonte

United Therapeutics cerró 2025 con ingresos totales superiores a 3.000 millones de dólares por primera vez en su historia, lo que representa un crecimiento del 11% respecto a 2024. En el cuarto trimestre los ingresos alcanzaron 790 millones de dólares, un 7% más que en el mismo período del año anterior. La dirección atribuyó la cifra a la expansión de Tyvaso —cuya versión en polvo seco (DPI) creció un 24% interanual— y de Orenitram, y recordó que el primer y cuarto trimestre suelen ser los más flojos por patrones estacionales de pedidos de los distribuidores especializados.

La consejera delegada Martine Rothblatt centró buena parte de su intervención en tres productos que la compañía espera lanzar comercialmente en 2027: un inhalador de niebla suave bautizado internamente como Tresmi —que la empresa calcula que reduciría la tos, principal causa de abandono del tratamiento, hasta en un 90%—; una pastilla de ralinepag de toma diaria presentada como "superprostaciclina" de larga duración; y una indicación de Tyvaso para la fibrosis pulmonar idiopática (IPF), basada en los resultados del estudio TETON 2. La compañía espera presentar la solicitud de aprobación de Tresmi ante la FDA este mismo año.

Lo que viene: datos inminentes y meta de 4.000 millones

La empresa espera desvelar los resultados del estudio de resultados de ralinepag la semana siguiente a la llamada, y los del segundo estudio pivotal de Tyvaso en IPF (TETON 1) el mes siguiente. Rothblatt reiteró el objetivo de alcanzar una tasa de ingresos anualizados de 4.000 millones de dólares en la segunda mitad de 2027, señalando que ese umbral no depende de la contribución de los tres nuevos lanzamientos, que actuarían como acelerador adicional del crecimiento. La compañía también informó de avances en xenotrasplante —dos pacientes trasplantados en el ensayo clínico aprobado por la FDA, con el objetivo de completar la cohorte de seis pacientes en verano de 2026— y en el desarrollo de un hígado fabricado por Miromatrix del que se espera orientación regulatoria este año.

Turno de preguntas: competencia y confianza en los ensayos

Los analistas centraron las preguntas en dos frentes. El primero fue la competencia de Yutrepia (Liquidia): el presidente y director de operaciones Michael Benkowitz reconoció que los inicios de tratamiento habían rezagado los indicadores de demanda subyacente en el cuarto trimestre, pero lo atribuyó a la estacionalidad y a condiciones meteorológicas adversas en enero. Indicó que la tasa de derivaciones se había situado en niveles previos al lanzamiento del competidor en tres de los últimos cuatro meses y que la compañía espera retomar el crecimiento secuencial de ingresos a más tardar en el segundo trimestre de 2026. El segundo frente fue la confianza en el estudio TETON 1: la responsable de desarrollo de producto, Leigh Peterson, argumentó que las características basales de ambos estudios son similares y que los resultados robustos de TETON 2 —una mejora de 95,6 mililitros en la capacidad vital forzada— hacen esperar un resultado equivalente. La llamada se vio interrumpida técnicamente en varias ocasiones por problemas del operador telefónico, lo que obligó a repetir parte de las presentaciones.