Qué dijo la dirección de U.S. Bancorp en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sólido con crecimiento amplio

U.S. Bancorp cerró el primer trimestre de 2026 con ganancias por acción de 1,18 dólares, un avance del 15% interanual. Los ingresos netos totales alcanzaron 7.300 millones de dólares, un 4,7% más que un año antes, con contribuciones positivas de las tres grandes líneas de negocio. El ingreso neto por intereses creció 4,1% interanual, apoyado en el dinamismo del crédito comercial y de tarjetas, así como en un segundo trimestre consecutivo de depósitos minoristas récord. Los ingresos por comisiones avanzaron 6,9%, impulsados especialmente por mercados de capitales, que registró un crecimiento de casi el 30%. La compañía reportó su séptimo trimestre consecutivo de apalancamiento operativo positivo, con una mejora de 440 puntos básicos en el trimestre y una reducción del índice de eficiencia de 260 puntos básicos interanual.

En cuanto al crédito, la ratio de activos improductivos sobre préstamos se situó en 0,38%, tres puntos básicos mejor que el trimestre anterior. La cobertura de pérdidas crediticias se mantuvo en torno al 2% de los préstamos al cierre del periodo. El capital CET1 fue del 10,8%, o del 9,3% incluyendo AOCI.

Perspectivas: Amazon, BTIG y el margen en camino al 3%

Para el segundo trimestre de 2026, la compañía espera que tanto el ingreso neto por intereses como los ingresos por comisiones crezcan entre el 6% y el 7% frente al mismo periodo del año anterior, con un crecimiento del gasto de entre el 3% y el 4%. Para el conjunto del año, la compañía mantiene su previsión de crecimiento de ingresos totales de entre el 4% y el 6%, con apalancamiento operativo positivo de al menos 200 puntos básicos. La dirección señaló que su sesgo es hacia el extremo alto del rango en ingresos por comisiones, dado el impulso visible en mercados de capitales, pagos y servicios institucionales.

La alianza con Amazon para tarjetas de crédito para pequeñas empresas entrará en vigor en el tercer trimestre y, según la compañía, aportará aproximadamente 75 a 85 millones de dólares trimestrales en ingresos, mayoritariamente vía ingreso neto por intereses, con una cartera inicial de cerca de 1.600 millones de dólares en préstamos y unos 70.000 clientes. La dirección destacó que este acuerdo no es un co-brand tradicional: abre una vía hacia relaciones bancarias plenas con pequeñas empresas en el largo plazo. La adquisición de BTIG, pendiente de cierre en la segunda mitad del segundo trimestre, aportará aproximadamente 200 millones de dólares de ingresos por comisiones al trimestre y se espera que sea ligeramente acretiva en el año, incluyendo los costes de integración. En cuanto al margen de interés neto, la dirección indicó que ve una senda hacia el 3% en 2027.

Turno de preguntas: capital, depósitos y riesgos emergentes

Los analistas presionaron sobre el ritmo de recompra de acciones. La dirección confirmó que en el primer trimestre pasó de 100 a 200 millones de dólares en recompras y anticipó que continuará aumentando gradualmente, con el objetivo de retornar al rango histórico de distribución del 70%-75% del capital. La transición a la categoría regulatoria II, que exige 700.000 millones de dólares en activos medios durante cuatro trimestres, fue objeto de atención: la dirección señaló que las propuestas de Basilea III en curso aliviarían los requerimientos de capital con independencia de esa transición, aunque reconoció incertidumbre sobre plazos definitivos.

Sobre los depósitos, varios analistas indagaron sobre la presión competitiva en precios. La dirección respondió que ha observado estabilización en los costes de depósito y que está reduciendo activamente los certificados de depósito de alta rentabilidad y otros pasivos de menor valor relacional, mientras crece en depósitos minoristas, que alcanzaron niveles récord. Ante preguntas sobre la cartera de intermediarios financieros no bancarios (NDFI), John Stern explicó que estas exposiciones representan cerca del 3% del total de préstamos y están respaldadas por sobrecolateralización y límites de concentración. También se abordó el riesgo de disrupción por inteligencia artificial: la dirección descartó una discontinuidad inminente en sus líneas de negocio y presentó la IA como una palanca de eficiencia interna más que como una amenaza.