Qué dijo la dirección de USA Rare Earth Inc en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de arquitectura, no de ingresos

USA Rare Earth registró ingresos de aproximadamente 6 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, procedentes exclusivamente de su negocio de metales y aleaciones en LCM. La pérdida neta atribuible a accionistas comunes fue de 10,3 millones de dólares, o 0,05 dólares por acción; excluidos los ajustes no monetarios por warrants y earn-outs, la pérdida ajustada ascendió a 33,5 millones, o 0,15 dólares por acción. Los gastos operativos totalizaron cerca de 45 millones, inflados por costos legales y de consultoría asociados a las transacciones de fusiones y adquisiciones. Los márgenes brutos sufrieron por el encarecimiento de materias primas —especialmente tierras raras pesadas— en un mercado con escasez estructural fuera de China. La compañía cerró el trimestre con aproximadamente 1.500 millones de dólares en efectivo y equivalentes.

El contexto de mercado que la dirección destacó es relevante para la región: los precios occidentales del óxido de disprosio superaron los 2.000 dólares por kilogramo en agosto de 2026, más de nueve veces el precio en China, según Benchmark Mineral Intelligence. El óxido de itrio, que prácticamente no existía como producto fuera de Asia, ha subido más del 60% desde marzo y cotiza a más de 200 veces su precio en China.

Lo que viene: Serra Verde, Blacksburg y la cadena integrada

El evento más inmediato es el voto de accionistas del 28 de agosto para aprobar la adquisición de Serra Verde, operación minera en Brasil que la compañía describe como la única fuente operativa a escala de tierras raras magnéticas —tanto ligeras como pesadas— fuera de Asia. La dirección espera cerrar la transacción poco después del voto y no anticipa obstáculos regulatorios adicionales. La compañía espera que Serra Verde alcance una capacidad de producción de 6.400 toneladas métricas de concentrado de trío a finales de 2027. Además, ya se inició la construcción de una segunda planta de metales y magnetos en Blacksburg, Carolina del Sur; la dirección indica que el edificio no estará terminado antes de finales de 2027 y que la instalación no será operativa hasta principios de 2028, con plena capacidad prevista para finales de 2029. La instalación de Stillwater apunta a 600 toneladas métricas de capacidad instalada de magnetos a finales de 2026 y 1.200 en el primer trimestre de 2027. La compañía espera registrar sus primeras ventas de magnetos antes de que acabe el año. El estudio de viabilidad definitivo para el yacimiento de Round Top, en Texas, sigue en camino para finales de 2026, con publicación del informe S-K 1300 prevista para principios de 2027 y producción comercial en el yacimiento para finales de 2028.

Preguntas de los analistas: lo que presionaron y lo que quedó sin cifras

Los analistas concentraron sus preguntas en tres frentes. Primero, la conversión de acuerdos no vinculantes en contratos reales: la compañía confirmó haber recibido órdenes de compra de producción en sectores de automatización industrial y defensa aeroespacial, pero se negó a cuantificarlas. Segundo, los cuellos de botella en el suministro de tierras raras pesadas: Rob Steele reconoció que la escasez afecta directamente a LCM y que el equipo trabaja con proveedores alternativos mientras espera acceso al material de Serra Verde y Carester. Tercero, sobre la tecnología de reciclaje de swarf magnético desarrollada en Wheat Ridge, Colorado, la dirección indicó que este proceso podría representar entre el 20% y el 30% del suministro de materias primas una vez que la producción de magnetos alcance escala. Un analista preguntó por la estructura del vehículo de propósito especial vinculado a Serra Verde: Steele aclaró que dicho SPV, constituido por el gobierno de Estados Unidos y financiadores privados para gestionar el offtake, es una entidad independiente que permanecerá fuera del perímetro consolidado de USA Rare Earth tras el cierre de la adquisición.