Qué dijo la dirección de United Rentals, Inc. en la llamada del Q4 2025

Trimestre récord, márgenes bajo presión

United Rentals cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos totales de 4.200 millones de dólares, un avance del 2,8% interanual, y con los ingresos por alquiler alcanzando un récord trimestral de 3.580 millones, un 4,6% más. El EBITDA ajustado se situó en 1.901 millones, con un margen del 45,2%, lo que implica una compresión de 120 puntos básicos respecto al año anterior. La dirección atribuyó gran parte de esa presión a los costes de reposicionamiento de flota —estimados en unos 70 puntos básicos de impacto en el trimestre— y al mayor peso de los ingresos ancilares, que crecen más rápido que el negocio principal pero tienen márgenes más bajos. El director financiero Ted Grace señaló que el negocio de Matting registró una anomalía: un gran proyecto de gasoducto que se esperaba para el cuarto trimestre fue aplazado, y ese solo factor restó aproximadamente un punto porcentual a la productividad de la flota.

Perspectivas para 2026: crecimiento moderado con foco en rentabilidad

La compañía espera ingresos totales de entre 16.800 y 17.300 millones de dólares para el ejercicio 2026, lo que implica un crecimiento del 5,9% en el punto medio y de más del 6% si se excluyen las ventas de equipos usados. El EBITDA ajustado se guía en un rango de 7.575 a 7.825 millones, con márgenes planos en el punto medio frente a 2025 —excluyendo la comisión por rescisión del acuerdo con H&E Equipment recibida el año pasado—. La dirección espera que el crecimiento siga apoyado principalmente en grandes proyectos de infraestructura, centros de datos y energía, sin contemplar una recuperación significativa en el mercado local. United Rentals planea recomprar acciones por 1.500 millones de dólares en 2026 y ha elevado el dividendo trimestral un 10%, hasta 1,97 dólares por acción, lo que representa el tercer incremento anual consecutivo desde que introdujo el dividendo en 2023. El presupuesto de CapEx bruto se sitúa entre 4.300 y 4.700 millones, unos 300 millones más que en 2025, reflejo de la confianza de la empresa en la demanda.

Preguntas de analistas: márgenes, flota y dinámica competitiva

El turno de preguntas giró en torno a tres ejes. Primero, la sostenibilidad de los márgenes: varios analistas indagaron sobre las acciones concretas para contener los costes de transporte y reposicionamiento. La dirección reconoció que la mejora será gradual —«no va a ser un interruptor de luz»— y que se notará más en los trimestres de mayor actividad. Segundo, la productividad de la flota: Matt Flannery explicó que la métrica del cuarto trimestre (0,5%) resultó distorsionada por el aplazamiento del proyecto de Matting, y reiteró que para el conjunto de 2026 la empresa espera que la productividad de flota sea positiva y supere el umbral de inflación del 1,5%. Tercero, el impacto competitivo de la reciente salida a bolsa de un competidor: Flannery restó importancia al cambio, señalando que lo que ocurre en los mercados financieros no altera la dinámica en el terreno, e insistió en que la disciplina de precios de toda la industria sigue siendo lo determinante. Un analista preguntó también por el avance del negocio de M&A; la dirección confirmó que el pipeline es activo y contiene operaciones de tamaño considerable, sobre todo en el segmento de especialidad, aunque subrayó que la selectividad es una condición no negociable.