Qué dijo la dirección de Upstart Holdings, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de récords y vuelta al beneficio

Upstart cerró el segundo trimestre de 2026 con su mayor beneficio de contribución de la historia —193 millones de dólares—, superando el pico anterior de finales de 2021, y volvió a la rentabilidad GAAP con un beneficio neto de aproximadamente 17 millones de dólares y un margen del 5%. Las originaciones totales alcanzaron 4.200 millones de dólares, un 50% más que un año antes y un 23% más que en el trimestre previo. Los ingresos totales fueron de unos 365 millones de dólares, con los ingresos por comisiones creciendo un 45% interanual hasta los 348 millones. La compañía atribuye el salto a tres palancas concretas: reaceleración de los préstamos personales sin garantía, mejora drástica de los márgenes de los productos garantizados y disciplina en los gastos fijos.

El negocio de préstamos personales sin garantía —la pieza central del modelo— creció un 27% respecto al trimestre anterior en originaciones, y su margen de contribución pasó del 56% al 62%. Los productos garantizados (Auto e Hipoteca) mejoraron su margen de contribución en 61 puntos porcentuales en un solo trimestre, pasando de negativo 96% a negativo 35%. La compañía espera que estos productos alcancen el equilibrio en margen de contribución en el cuarto trimestre de 2026. Paralelamente, Upstart cerró tres nuevos acuerdos institucionales de financiación, incluyendo el mayor de su historia, que suman hasta 5.000 millones de dólares en capacidad comprometida. Los préstamos retenidos en balance cayeron al 5,9% del saldo vivo total, el nivel más bajo en casi dos años.

Lo que viene: banco propio, productos garantizados y crecimiento en préstamos personales

La dirección reiteró su guía para el conjunto de 2026: ingresos totales de aproximadamente 1.400 millones de dólares, ingresos por comisiones de unos 1.300 millones y EBITDA ajustado de aproximadamente 294 millones, equivalente a un margen del 21%. La compañía advirtió que el índice macroeconómico propio —UMI— ha subido hasta 1,5, el límite superior del rango contemplado al fijar la guía en febrero, lo que supone un viento en contra moderado sobre las originaciones. La dirección espera que la fortaleza subyacente del negocio compense ese efecto. En julio, Upstart recibió la aprobación condicional del regulador bancario federal (OCC) para operar su propio banco, que la compañía espera lanzar a principios de 2027. La dirección subrayó que el banco no cambia la estrategia de financiación con capital de terceros, pero confía en que genere eficiencias operativas y regulatorias significativas. También anunció el cierre de su negocio de refinanciación de automóviles, que no alcanzó el potencial de crecimiento exigido por la disciplina de capital de la compañía.

Preguntas de analistas: márgenes, UMI y la desaceleración de julio

El turno de preguntas giró en torno a cuatro ejes. Primero, la evolución del margen de contribución en préstamos personales: la directora financiera, Andrea Blankmeyer, explicó que la mejora se debe principalmente al mayor peso de los préstamos personales básicos —con tasas de comisión más altas— y a la estacionalidad favorable del segundo trimestre, y descartó que la compañía esté optimizando activamente las tasas de comisión al alza. Segundo, varios analistas preguntaron sobre la ralentización visible en julio, cuyas originaciones crecieron un 34% interanual frente al 50% del conjunto del trimestre; Blankmeyer atribuyó la caída al efecto acumulado del alza del UMI durante el segundo trimestre y descartó que exista un problema de comparativa. Tercero, los analistas presionaron sobre por qué la compañía no elevó la guía anual pese a los resultados récord; la dirección señaló el UMI en 1,5 como razón para la cautela. Cuarto, hubo preguntas sobre la estrategia de co-inversión en las operaciones de financiación comprometida: Paul Gu explicó que el capital propio aportado en estos acuerdos es el precio que paga la compañía por obtener compromisos de financiación de hasta 24 meses, lo que le da visibilidad y protección ante tensiones de liquidez en los mercados.