Qué dijo la dirección de United Parcel Service, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de transición: márgenes sostenidos pese a la caída de volumen

UPS cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos consolidados de 21.400 millones de dólares y un margen operativo del 10%, mientras el volumen medio diario en Estados Unidos cayó un 12,3% respecto al año anterior. La dirección atribuyó ese descenso principalmente a dos factores deliberados: la reducción planificada del volumen de Amazon y la salida de envíos de comercio electrónico de baja rentabilidad. Como contrapeso, el ingreso por paquete en el segmento doméstico creció un 9,8%, el mayor ritmo en tres años, y el margen operativo de ese segmento mejoró 10 puntos básicos pese al desplome de volumen. El flujo de caja libre acumulado en el año alcanzó 2.700 millones de dólares, recuperándose de las presiones del segundo trimestre. Un elemento extraordinario fue una ganancia de 330 millones de dólares antes de impuestos por la venta con arrendamiento posterior de cinco propiedades, cuyo efecto de 0,30 dólares por acción quedó recogido en los resultados ajustados.

La reducción de Amazon y la reconfiguración de la red, en marcha

La empresa avanza en lo que describe como la mayor reconfiguración de red de su historia. En el trimestre, el volumen de Amazon cayó un 21,2% interanual —frente al 13% del primer semestre—, conforme al calendario previsto de entrega de instalaciones. UPS ha cerrado 93 edificios en lo que va de año, dentro de un total de 195 operaciones consolidadas, y ha reducido más de 34.000 posiciones operativas. La compañía espera alcanzar su objetivo de recorte de costos de aproximadamente 3.500 millones de dólares en 2025. Respecto al producto Ground Saver —el servicio de menor precio para comercio electrónico residencial—, la dirección informó de un acuerdo preliminar con el Servicio Postal de Estados Unidos (USPS) sobre volumen y tarifas para la entrega de última milla, que podría materializarse a principios de 2026 y beneficiar también al negocio de Mail Innovations. Para el cuarto trimestre, la compañía espera ingresos consolidados de aproximadamente 24.000 millones de dólares y un margen operativo de entre el 11% y el 11,5%.

Presión arancelaria y de minimis: el ángulo internacional

El entorno de comercio exterior fue el telón de fondo más complejo del trimestre. La eliminación de la exención de minimis para importaciones estadounidenses —primero para China y Hong Kong y luego extendida globalmente— disparó las entradas aduaneras diarias de UPS de 13.000 en marzo a 112.000 en septiembre. La compañía respondió con inteligencia artificial agéntica para automatizar el despacho del 90% de esos envíos. Aun así, el cambio en los flujos comerciales tuvo un impacto directo estimado de 60 millones de dólares en el trimestre, con una previsión de entre 75 y 100 millones en el cuarto. El volumen en la ruta China-Estados Unidos cayó más de un 27% interanual, presionando los márgenes internacionales, que retrocedieron hasta el 14,8%. En paralelo, el volumen exportador internacional creció un 5,9%, con fortaleza entre países europeos y en rutas asiáticas no vinculadas a Estados Unidos. Las pequeñas y medianas empresas internacionales crecieron un 9% en varias regiones. El segmento de logística de salud —área prioritaria de crecimiento— registró avances y la adquisición de Andlauer Healthcare Group, con sede en Canadá, se espera cerrar en noviembre.

Turno de preguntas: lo que los analistas quisieron saber

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. Primero, la evolución del margen doméstico en 2026: la dirección se negó a dar cifras concretas y pospuso cualquier orientación al informe del cuarto trimestre, aunque señaló que el programa de retiro voluntario de conductores —con un costo total de 175 millones de dólares y un ahorro anual de 179 millones— comenzará a impactar positivamente en el cuarto trimestre. Segundo, la sostenibilidad del margen internacional ante los cambios estructurales en flujos de comercio: Brian Dykes reconoció que habrá "algún cambio permanente hasta que el sistema encuentre un nuevo equilibrio" y que el objetivo de márgenes medios-altos en la franja del 14%-18% depende de que los flujos se estabilicen. Tercero, el cumplimiento del convenio colectivo con el sindicato Teamsters ante la reducción masiva de plantilla: la dirección afirmó estar en cumplimiento del contrato y aclaró que el mecanismo consiste en ofrecer puestos a tiempo completo a trabajadores a tiempo parcial, sin implicar nueva contratación neta. Las preguntas sobre el impacto de un posible cierre del gobierno federal en la temporada alta y sobre el fallo pendiente del Tribunal Supremo en materia arancelaria quedaron sin respuesta específica: la dirección dijo que monitoreaba la situación pero que no especulaba sobre desenlaces.