Qué dijo la dirección de Universal Music Group N.V. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de doble dígito con Taylor Swift y el físico como sorpresa

Universal Music Group cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos de 3.020 millones de euros, un crecimiento del 10,2% en moneda constante, y un EBITDA ajustado de 664 millones de euros, un 11,6% más, con una expansión de margen de 40 puntos básicos hasta el 22%. La música grabada creció un 8,3%, impulsada por la banda sonora de KPop Demon Hunters, Taylor Swift, Sabrina Carpenter y Morgan Wallen. El negocio de publicación musical avanzó un 13,6%, con el digital creciendo un 17%. El resultado más inesperado fue el del negocio físico, que repuntó un 23%, gracias a la fortaleza en Japón —liderada por Mrs. GREEN APPLE y Fujii Kaze— y a los envíos iniciales del nuevo álbum de Taylor Swift, The Life of a Showgirl, cuya primera semana batió el récord histórico de ventas globales con 5,5 millones de unidades equivalentes.

El negocio de suscripción creció un 8,7%, con crecimiento de doble dígito en China, Brasil y México, y de un dígito alto en Estados Unidos. El streaming con publicidad, en cambio, quedó prácticamente plano: la dirección reconoció que el consumo en formato corto sigue sin estar adecuadamente monetizado y señaló que seguirán abordándolo en las negociaciones con plataformas.

Lo que viene: IA generativa, acuerdos Streaming 2.0 y expansión geográfica

La principal novedad estratégica del trimestre fue el cierre del tercer acuerdo Streaming 2.0, esta vez con YouTube, que abarca música grabada y publicación, y que incluye salvaguardas específicas sobre contenido generado por inteligencia artificial. La compañía también anunció un acuerdo pionero con Udio —resolviendo un litigio por infracción de derechos de autor— para lanzar en 2026 una plataforma de suscripción con hiperpersonalización basada en IA entrenada sobre música licenciada. Además, formalizó una alianza con Stability AI para desarrollar herramientas profesionales de creación musical con IA destinadas a sus artistas y sellos. La dirección espera que estos acuerdos generen fuentes de ingresos adicionales significativas, aunque rehusó dar cifras concretas.

En cuanto a la expansión geográfica, UMG amplió su participación en A-Sketch en Japón, firmó una alianza con el estudio cinematográfico indio Maddock Films para el mercado de música de cine de Bollywood —la mayor categoría musical en India—, estableció una empresa conjunta en Vietnam con The Metub Company y anunció un acuerdo de distribución en Ghana. En China, Universal Music Greater China nombró asesor musical jefe al productor Zhang Yadong, figura clave del pop en mandarín, con el objetivo de llevar artistas chinos de nueva generación a audiencias internacionales. Para los mercados hispanos, la dirección destacó el crecimiento de doble dígito en México y Brasil en ingresos por suscripción, y mencionó el documental de Selena —producido por Polygram Entertainment y adquirido por Netflix— con estreno previsto en noviembre.

Preguntas de analistas: físico, superaficionados y lo que esquivaron

Los analistas presionaron en tres frentes. Primero, sobre si el negocio físico es realmente una tendencia estructural o un fenómeno puntual: la dirección defendió que se trata de una transformación del vínculo artista-fan —con el vinilo y el merchandising como exponentes— y que entre dos tercios y tres cuartas partes de las ventas de estos productos pasan ya por sus tiendas propias. Segundo, sobre el modelo económico del acuerdo con Udio y los futuros acuerdos de IA: la dirección no ofreció detalles sobre la estructura de pagos ni sobre el tamaño del negocio potencial, más allá de calificarlo de «potencialmente significativo». Tercero, sobre la cotización en Estados Unidos: el CFO Matt Ellis confirmó que el proceso de revisión con la SEC está en marcha, pero señaló que el cierre parcial del gobierno estadounidense lo complica, sin dar fecha concreta. La dirección reiteró su orientación de crecimiento del 8% al 10% en CAGR a medio plazo como referencia para modelar el impacto de las subidas de precios en plataformas.