Qué dijo la dirección de Uniper SE en la llamada del Q2 2026

Resultados sólidos en un entorno volátil

Uniper cerró el primer semestre de 2026 con un EBITDA ajustado de 711 millones de euros y un beneficio neto ajustado de 388 millones de euros, cifras que más que duplican las del mismo período del año anterior (379 millones y 135 millones de euros, respectivamente). El CFO Christian Barr atribuyó la mejora principalmente al segmento de Materias Primas Más Verdes (Greener Commodities), que revirtió unas pérdidas de 296 millones de euros en 2025 para registrar 260 millones positivos en 2026, impulsado por el negocio de gas y el GNL. En sentido contrario, la indisponibilidad no programada de la central nuclear sueca Oskarshamn 3 —fuera de servicio desde febrero hasta el 10 de julio— y los caudales excepcionalmente bajos en los ríos alemanes lastraron el segmento de Generación Verde. La compañía elevó el límite inferior de su previsión anual: ahora espera un EBITDA ajustado de entre 1.100 y 1.300 millones de euros (antes 1.000-1.300 millones) y un beneficio neto ajustado de entre 500 y 600 millones (antes 350-600 millones). Su posición de caja neta alcanzó 4.500 millones de euros al cierre de junio.

Estrategia: subastas, GNL y centros de datos

El CEO Michael Lewis centró buena parte de su presentación en el crecimiento de la demanda eléctrica europea —la Agencia Internacional de Energía prevé un incremento de 300 TWh en la UE hasta 2030— y en la necesidad de capacidad de respaldo ante períodos de escasez de viento y sol. Uniper prevé participar con dos plantas de ciclo combinado preparadas para hidrógeno, en Gelsenkirchen-Scholven y Staudinger, con una capacidad agregada de 1,7 GW, en las dos primeras subastas del nuevo marco alemán de capacidad (septiembre y diciembre). La compañía tiene como socio estratégico a Siemens Energy —futura Omterra— y afirma haber avanzado ya los trámites de licencia para reducir los plazos de construcción; su objetivo es que las plantas estén operativas a principios de los años 2030. En el frente del GNL, Uniper firmó un acuerdo de suministro con Ksi Lisims LNG de Canadá por 2 millones de toneladas métricas anuales durante hasta 20 años. La empresa también identificó más de 10 emplazamientos propios —más de cuatro en Alemania— para desarrollar centros de datos vinculados a la demanda de inteligencia artificial, aprovechando sus conexiones existentes a la red eléctrica.

Preguntas de los analistas: gas, agua y privatización

El turno de preguntas estuvo marcado por tres grandes preocupaciones. La primera fue el estado de los almacenamientos de gas en Alemania: Lewis reconoció que los niveles son bajos (20% al salir del invierno), explicó que la llamada backwardation del mercado —el gas cotiza más caro en verano que en invierno— desincentiva la inyección en almacenes y señaló que, mientras el estrecho de Ormuz permanezca cerrado, la compañía espera que los precios se mantengan en el rango de 50-60 euros. Aclaró que Uniper tiene cubiertos los volúmenes para sus clientes mediante coberturas, pero no descartó presión adicional si Asia sigue compitiendo por los cargamentos de GNL. La segunda preocupación fue el impacto de los bajos caudales fluviales: Barr confirmó que se espera que la sequía continúe en el tercer trimestre y que sus efectos ya están incorporados en la previsión anual; también precisó que Uniper apenas opera generación de carbón en Alemania, limitada a reserva estratégica, y que muchas de sus plantas pueden recibir carbón por ferrocarril como alternativa al Rin. La tercera fue la reprivatización: Lewis reiteró en varias ocasiones que la decisión sobre modalidad y calendario corresponde al gobierno alemán, y evitó pronunciarse sobre si Uniper tendría capacidad de veto ante una posible venta parcial de activos.