Qué dijo la dirección de Uniper SE en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido en un entorno de normalización

Uniper presentó sus resultados de los primeros nueve meses de 2025 con un EBITDA ajustado de grupo de 640 millones de euros y un beneficio neto ajustado de 268 millones de euros. La dirección reconoció que las cifras se sitúan por debajo del período excepcional del año anterior, aunque subrayó que responden a lo esperado. El factor más determinante fue la normalización de los márgenes de cobertura en el mercado del gas, sumada a menores volúmenes de ventas de gas y de generación eléctrica. La posición de caja neta del grupo se mantuvo sólida en 3.300 millones de euros al cierre de septiembre, incluso tras el pago íntegro de 2.600 millones de euros al gobierno federal alemán en marzo de 2025.

El segmento de Gas Verde (Greener Commodities) acumuló un EBITDA negativo de 196 millones de euros en los nueve meses, aunque la dirección destacó una clara recuperación desde el segundo trimestre con una aportación positiva de alrededor de 300 millones en la temporada de verano. La Generación Flexible registró una caída de más del 50% hasta los 459 millones de euros, reflejo del entorno de mercado actual y de la reducción del parque de generación fósil. La Generación Verde alcanzó 540 millones de euros, penalizada principalmente por la parada prolongada de la central nuclear sueca Oskarshamn 3, que volvió a operar el 2 de noviembre.

Lo que viene: perspectivas confirmadas e inversión en renovables

La compañía confirmó sus previsiones para el conjunto de 2025: la empresa espera un EBITDA ajustado de entre 1.000 y 1.300 millones de euros, y un beneficio neto ajustado de entre 350 y 550 millones de euros. En materia de inversiones, Uniper destinó 610 millones de euros en los nueve meses, un 60% más que el año anterior, con foco en renovables y mantenimiento de generación flexible en el Reino Unido y Alemania. Entre los proyectos en marcha figura el desarrollo de un parque eólico en Escocia y la restauración de una central de bombeo de 160 megavatios en Happurg, Baviera. La compañía aprobó definitivamente 280 megavatios en siete proyectos —seis solares y uno eólico— en el Reino Unido, Alemania y Hungría, y tiene otros 400 megavatios en fase de preparación para decisión de inversión.

En el plano financiero, Uniper publicó su primer marco de financiación verde, revisado por S&P Global, que le permitirá emitir bonos verdes para proyectos alineados con la taxonomía de la UE. La dirección aclaró que por el momento no hay una decisión de emisión prevista. Paralelamente, la línea de crédito del KfW se redujo anticipadamente de 5.000 a 1.000 millones de euros desde octubre de 2025, y la facilidad de crédito renovable de 3.000 millones de euros fue extendida hasta 2028.

Turno de preguntas: renovables y la participación estatal

El turno de preguntas fue breve, con una única analista participando. Anna Webb, de UBS, preguntó por el estado del pipeline de renovables y por la participación del gobierno alemán en Uniper. Sobre la participación estatal, el consejero delegado señaló que no hay ninguna novedad respecto a la estrategia anunciada el año anterior —una doble vía entre una posible re-salida a bolsa y una venta por fusión o adquisición— y recordó que la Comisión Europea exige una reducción de la participación hasta el 25% más una acción antes de finales de 2028. La dirección no ofreció detalle adicional sobre plazos ni preferencias entre las dos vías.