Qué dijo la dirección de Uniti Group Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de transición marcado por la integración con Windstream

Uniti cerró durante el tercer trimestre de 2025 su fusión con Windstream, operación que reconfiguró por completo la estructura de la compañía. Al no disponer aún de un trimestre completo combinado, la dirección presentó resultados pro forma que mostraron una caída de ingresos consolidados de aproximadamente 6% interanual, arrastrada por el deterioro de los servicios TDM heredados y el segmento Uniti Solutions. En contraste, los ingresos de la división Fiber Infrastructure crecieron 3% y los ingresos de fibra en Kinetic —consumo, empresas y mayorista— avanzaron 17% interanual. Kinetic añadió 24.000 suscriptores netos de fibra en el trimestre, la segunda cifra más alta en dos años, y alcanzó 507.000 abonados de fibra al cierre del período. Los ingresos de fibra al consumidor en Kinetic crecieron 26% interanual.

La compañía revisó a la baja su objetivo de hogares pasados con fibra para 2025, de 2 millones a 1,9 millones, reconociendo retrasos en permisos y localizaciones de infraestructura, especialmente en mercados subsidiados donde Kinetic no tenía presencia previa. Pese a ello, la dirección espera recuperar el ritmo en el primer trimestre de 2026, apoyándose en un aumento significativo de cuadrillas externas de construcción: de 115 activas en la actualidad a cerca de 400 para el segundo trimestre del año próximo. El costo por hogar pasado se estima entre 850 y 950 dólares en adelante, con un costo combinado de entre 750 y 850 dólares a lo largo del programa de construcción.

Lo que viene: inflexiones de fibra y demanda de hiperscalers

La dirección trazó una hoja de ruta con hitos concretos: antes de que termine 2025, más clientes de Kinetic estarán en fibra que en redes legadas; en el segundo trimestre de 2026, los ingresos de fibra al consumidor superarán a los de DSL; y en el conjunto de 2026, los ingresos de fibra representarán más del 50% del total consolidado. La compañía espera crecimiento interanual de ingresos y EBITDA ajustado en sus negocios de fibra a partir de 2026, y para el conjunto de la empresa a partir de 2027. En paralelo, Uniti revisó al alza en un 50% su estimación del mercado direccionable total para proveedores de fibra vinculados a inteligencia artificial e hiperscalers, respecto a la cifra que manejaba a principios de 2025. La compañía espera que los próximos trimestres traigan los contratos de mayor tamaño firmados hasta la fecha en ese segmento. En cuanto a la estructura financiera, la refinanciación de sus bonos garantizados al 10,5% desplazó 2.300 millones de dólares de deuda entre cuatro y cinco años y generará un ahorro de cerca de 60 millones de dólares anuales en gastos por intereses. El apalancamiento neto pro forma al cierre del trimestre fue de 5,55 veces, dentro del rango previsto de 5,5 a 6 veces para fin de año.

Turno de preguntas: churn en Kinetic, hiperscalers y unidades multifamiliares

Los analistas presionaron sobre tres frentes. El primero fue la rotación de clientes en Kinetic: la dirección reconoció que la tasa de churn es elevada frente a referencias del sector y la atribuyó principalmente a la competencia con operadoras de cable, a ajustes de precios generalizados aplicados en los últimos 18 meses y a la extinción del programa federal ACP, que añadirá una presión de 16 puntos básicos adicionales sobre el churn de fibra en el cuarto trimestre. El nuevo presidente de Kinetic, John Harrobin —veterano de Frontier y Verizon—, presentó un plan de cinco tácticas para reducir la rotación, que incluye precios más quirúrgicos por cliente, migración hacia velocidades superiores, rediseño de incentivos en los centros de atención y uso de inteligencia artificial generativa para identificar causas raíz del abandono. El segundo frente fue la visibilidad sobre los contratos con hiperscalers: la dirección admitió que muchas de estas operaciones no se reflejan en las métricas habituales de reservas porque incluyen ingresos no recurrentes elevados por construcción de infraestructura nueva, y anunció que en próximos trimestres ofrecerá más detalle sobre su economía. El tercero fue el segmento de unidades multifamiliares, identificado como una oportunidad desatendida en el pasado por falta de foco, que la nueva dirección de Kinetic se propone desarrollar siguiendo el modelo aplicado previamente en Frontier.