Qué dijo la dirección de UMH Properties, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre estable sostenido por ocupación y rentas

UMH Properties registró un FFO normalizado de 19,4 millones de dólares, equivalente a 0,23 dólares por acción diluida, igual al resultado del primer trimestre de 2025 en términos por acción aunque con una mejora del 3% en términos absolutos. Los ingresos por alquiler crecieron un 9% hasta 59,5 millones de dólares, y el NOI de las propiedades comparables avanzó un 7,1%. La ocupación general mejoró en 184 unidades hasta situarse en torno al 88%, impulsada principalmente por la conversión de 166 viviendas de inventario a unidades en renta. El trimestre estuvo presionado por un invierno severo en los estados donde opera la compañía —Pensilvania, Ohio, Indiana, Nueva York y Tennessee—, que elevó los gastos de mantenimiento, agua y saneamiento, y desaceleró las ventas de viviendas. A pesar de ello, las ventas de casas crecieron un 6% hasta 7,1 millones de dólares, incluidas las contribuciones del proyecto conjunto Honey Ridge con Nuveen Real Estate.

La estructura de deuda cerró el trimestre en aproximadamente 760 millones de dólares, con un 99% a tipo fijo y un coste medio ponderado del 4,92%. La compañía señaló que el aumento del gasto financiero respecto al año anterior se debió principalmente a la refinanciación de hipotecas antiguas a tipos más elevados y a la deuda asociada a nuevas viviendas en alquiler y solares de expansión que aún no generan ingresos.

Lo que viene: orientación ajustada y catalizadores pendientes

La dirección estrechó la horquilla de su guía de FFO normalizado para el año completo a entre 0,98 y 1,04 dólares por acción, con un punto medio de 1,01 dólares, frente al rango anterior de 0,97 a 1,05. La compañía espera que el crecimiento del NOI en propiedades comparables se mantenga en terreno de un dígito alto, y que los gastos de explotación se moderen a un ritmo del 5% al 7% anual una vez superado el efecto estacional. Samuel Landy afirmó que la compañía está en condiciones de llenar 800 o más viviendas de alquiler nuevas durante 2026, con 80 casas ya listas para ocuparse, 400 en proceso de instalación y 160 en pedido. En el plano regulatorio, la dirección destacó dos posibles catalizadores: la modificación del programa federal Title I —que ampliaría el acceso al crédito hipotecario para compradores de viviendas manufacturadas— y la eliminación del requisito de chasis permanente, que permitiría construir casas de dos plantas y reduciría el coste unitario en al menos 3.000 dólares. Eugene Landy subrayó la apuesta por Tennessee y Memphis como zonas de crecimiento, y mencionó el interés creciente en arrendar derechos de extracción de petróleo y gas en comunidades situadas en las zonas de esquisto Marcellus y Utica.

Turno de preguntas: gastos de invierno, tarifas y financiación

Los analistas preguntaron si la compañía podía mantener la promesa de crecimiento del NOI en un dígito alto o bajo doble dígito que había hecho en la llamada anterior. El director de operaciones Brett Taft confirmó que sí, argumentando que el encarecimiento de los gastos fue en gran parte estacional y que se espera que remitan a lo largo del año. También se cuestionó el posible impacto de aranceles y tensiones en cadenas de suministro sobre los materiales de construcción: la dirección respondió que no han detectado problemas relevantes de abastecimiento y que los plazos de entrega de casas se mantienen en seis a ocho semanas con incrementos de precio limitados. Ante la pregunta sobre la financiación del presupuesto de 2026, la CFO Anna Chew explicó que la compañía necesita entre 120 y 150 millones de dólares anuales para ejecutar su plan de negocio y que cuenta con una línea de crédito no garantizada de 260 millones —ampliable a 500 millones mediante un mecanismo acordeón— además de unas 60 comunidades sin deuda hipotecaria que podrían servir como garantía. Sobre la cartera de valores mobiliarios, Chew aclaró que el movimiento contable observado en el trimestre correspondió a la materialización de una pérdida que ya estaba recogida como no realizada, sin impacto neto significativo.